wenchienl wrote:
推算稅後淨利率15%算滿合理，但也許要看一下為什麼去年Q4與今年Q1離15%有點距離的原因
很簡單在損益表可以看到
20142Q~3Q的平均月營收是70億
而之前兩季則是平均在60~63億
營收增加30億
但營業費用僅增加1~3億
而營業成本占比則因營收規模擴大微降
自然讓營業利益率提升
營業利益率提升連帶稅後淨利率提升
原因是營利率 = 毛利率 - 營業費用率
正常來說營業費用率會是一個很穩定的水準，以矽品來說營業費用率很穩定在9%
一個變數鎖死，相對的毛利率就很重要了！
供參考
PS. 台積電營業費用率也很穩定在11%上下。王品是服務業，管銷費用高，因此營業費用率會高達4X%。
毛利率很不錯
但是營業利益率
營收跟營業利益率雙雙衰退的影響
對企業的傷害很驚人
2014Q3比2013Q3營收掉19.14%
2013Q3毛利率42.75%
2014Q4毛利率37.23%
掉5%
2013Q3營益率21.78%
2014Q3營益率11.32%
掉10%
主因是營收衰退
加上營益率將近腰斬
結果就是2014Q3的EPS比2013Q3衰退達50%
其實營收下降對固定營業費用(非比率)的企業獲利能力傷害很大
反而對營業毛利率對企業獲利的傷害並沒有那麼大
所以我才會有重視營業利益率程度比重視營業毛利率高的論述(因為營業利益率敏感度很高)
當然如果跟獲利能力的相關比率當然越高越好
買了就套,套了就等,等不到就賣,賣了就漲上去=="
毛利率看的是跟同業相比，而非製造業拿來跟服務業相比，那是沒有意義的。
毛利等於售價減成本，毛利比同業高到底是售價比人家高，還是成本比人家低？更厲害的是售價高，成本又低。營業費用的來源有三：銷售、管理跟研發，這個也是值得關注的，可以看出一家公司的屬性，一家走代工的公司跟走品牌的公司，這三塊的比例是差很多的。
其實樓主少看了一項，ROE，也就是股東權益報酬率，其實這個對投資人來說是很重要的一個數字，因為其他的那些營運數字是用來分析經營情況，或是瞭解公司營運狀態，然而對投資當股東的人來說，將本求利，尤其是長期股東，看的該是股東權益報酬率，尤其是對成長型的公司來說。
成長型的公司，股東權益是會持續增加的，因為公司賺來的錢，大部分又會再投入擴大營運規模，假如投資績效不好，那ROE就會下降，譬如原本公司拿100塊做生意可以賺10塊，這樣ROE=10％，又多投了100塊，結果只多賺了8塊，那ROE變成9％。一家ROE逐年降低的公司，顯示經營階層投資不善，有盲目擴張之嫌，一旦景氣反轉，往往會面臨虧損的窘境。不過當不再擴大投資後，股東權益會因為折舊增加而減少，相對的ROE又會回升，所以其實數字本身都只是結果，還是要瞭解其來龍去脈才能清楚的看出公司的變化。
另外現金流量表，除了看公司收了多少錢進來外，還要關注投資（資本支出）花了少錢，營運規模大的製造業，每年的折舊金額都很大，相對的設備的維護更新支出也大，當折舊大於資本支出時，公司帳上現金的增加會比報表上的營益還多，反之則會變少，常常有一些帳面虧損的公司，但是公司的現金卻是增加的，譬如前幾年的友達，投資這種公司，你就不能等他轉虧為盈才進場，當季季虧損不停，股價直直落，然而公司縮減資本支出又現金無虞時，其實就可以進場，等待景氣的翻揚，或是折舊金額的逐步減少（資本支出減少，折舊總會越來越少），帳面虧損會越來越小，最後轉正。
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