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金融股-長期投資交流園地

KELLY8116 wrote:
.......玉山真(恕刪)


兆豐是台灣地下央行
不會倒不可能倒
有那家台灣銀行像兆豐世界各國有分行?

https://www.megabank.com.tw/about/mega-intro/locations?tab=4
無良網管..系統正在準備文章內容, 請稍待...
cafm wrote:
大俠武林九月買股可惜(恕刪)

台股定期定額 金融股
5880合庫金、2892第一金 十年投資報酬率,
每月1萬定期定額投資10年後回報率是? (2010-2020)
發佈日期:2020年9月6日


台股定期定額 金融股
2884玉山金、2886兆豐金 十年投資報酬率,
每月1萬定期定額投資10年後回報率是? (2010-2020)
發佈日期:2020年8月19日


台股十年金控獲利王 獲利排名2010-2019
適合存股族參考 上班族長期投資
發佈日期:2020年6月4日
縱經百千劫,所做業不亡。因緣會遇時,果報還自受。
金融股落難?年領200萬股息存股達人:以玉山金為例,用這項指標判斷「進場時機」!
2020-09-03 07:35專欄作家 不敗教主-陳重銘

編按:玉山金(2884)後市引發外資多空論戰,有「金融股最準外資」稱號的花旗環球證券因為該股今年獲利可能萎縮,因而降評玉山金,但大和資本最新發布的台灣金融股報告,卻持反向意見。花旗表示,去年以來,台灣金融股表現一直領先亞洲金融股,但受疫情衝擊,全球央行大吹降息風,應避開衝擊較大的金融股。投資人該如何看待金融股後市呢?本文摘自陳重銘的《上班族的ETF賺錢術:打敗死薪水 提前財務自由》:

獲利成長的公司具有高本益比

用「殖利率」來評估金融股的股價,此方法只適用在獲利、股利均穩定的公司上,因為是使用過去幾年的「歷史殖利率」來評估,一旦公司今年的獲利衰退或大幅成長,用這種方法評估股價,可能會失去準確性。

對於獲利持續成長的公司,我比較喜歡使用「本益比」法來評估,成長性越高,就給予越高的本益比,例如年成長20%的公司就給予20倍的本益比;年成長30%,可以擁有30倍的本益比,這就是所謂的「本益成長比」。

為何成長性越高的公司可以擁有越高的本益比?以下拿店面做說明,假設有A、B兩間店面,目前每年都可以收到50萬元租金,但因為B店面旁的捷運站即將於明年完工,預計每年可以調高5%的租金,請問你願不願意用更高的價錢購買B店面呢?我想大家都會願意,因此,相較於A店面,B店面可以擁有更高的本益比。

接下來我們用數學算式證明,假設你要同時出售這兩間店面。首先,你對購買者提出A店面每年可以收50萬元租金,20年後就可回收1千萬元的購買成本,因此售價1千萬元,這時候A店面的本益比為1,000÷50=20。可是當購買者一樣開價1千萬元要購買B店面時,你會同意嗎?

如果以B店面第1年的租金50萬元來計算,售價1千萬元,一樣是20倍的本益比,但是別忘了B店面的租金每年成長5%,20年總共可以收回1,653.3萬元租金。所以B店面的售價應該是1,653.3萬元,才會和售價1,000萬元的A店面一樣,20年回本。


但是因為A、B店面第1年的租金都是50萬元,所以A店面的本益比為1,000÷50=20倍,B店面的本益比為1,653.3÷50=33.07倍,比A店面來得高。同理,獲利逐年成長的公司,一樣可以擁有更高的本益比,如果用過去的本益比來評估,就會嚴重失真。「本益成長比」在《不敗教主的300張股票存股術》書中有詳細討論,歡迎參考。

2019年玉山金(2884)的股價,從年初的20.1元,一路上漲到除息前最高的28.3元,漲幅高達40%,著實跌破投資人的眼鏡,大家不禁納悶,究竟發生什麼事?(編按:2020年9月2日收盤價26.9)

首先,2018年底因為中美貿易戰加劇,造成全球股匯市重挫,導致5大壽險公司匯損高達2,200億元!投資人有如驚弓之鳥,紛紛避開壽險業務為主的金控,而將資金轉入玉山金這類以銀行業務為主的本土銀行,資金行情自然推高股價。

玉山金是國內「小而美」金控的代表,2019年主要核心子公司玉山銀行的財富管理與信用卡業績持續成長,各項獲利指標均創下近10年最佳水準,前10月的EPS為1.51元,接近2018全年的1.58元。由於獲利持續成長,可以擁有更高的本益比。下表為玉山金過去幾年的EPS。


單從EPS似乎看不出逐年成長的趨勢,因為多在1.5~1.6元附近。這裡要提醒讀者的是,EPS是指「每股」盈餘,因此無法看出公司總獲利是否成長。

接著再來看股本和稅後淨利,可發現稅後淨利是逐年成長,平均年成長率為16.12%。


為何稅後淨利成長,但是從EPS上卻看不出來呢?請看上表中的「股本」,是不是也是逐年成長?EPS是每股盈餘,當稅後淨利和股本同時增加時,EPS不一定會成長。所以,稅後淨利比較能夠看出獲利成長的幅度。玉山金的股本之所以會逐年擴增,最主要的原因還是在於「股票股利」。

從下表可以看出玉山金年年發放股票股利,造成公司股本膨脹。以2014年為例,每股發放股票股利0.89元,1張股票(1,000股)可以得到890元的股票股利,但是要用每股面額10元來換發股票,所以是配發89股。投資人手中持有的1張股票,在除權後會從1,000股變成1,089股,增加了8.9%,公司的股本也連帶膨脹8.9%。


對投資人來說,股票變多當然是好事,但是公司股本變大,如果稅後淨利沒有同步增加,就會導致EPS下降,最後的下場就是股價大跌;所以,配發股票股利並不一定是好事,重點還是公司的獲利有無成長。

玉山金的稅後淨利隨著股本同步變大,並沒有導致EPS下滑,依然維持在1.5~1.6元的穩定區間,這就是一個好現象。2019年配發0.71元股票股利,股本膨脹7.1%,但是前10月EPS為1.51元,較去年同期成長19.7%,表示獲利成長的幅度,超過股本膨脹的速度,自然就推升股價往上走揚。


用本益成長比計算股價

在說明完2019年玉山金為何大漲40%之後,接著使用「本益成長比」法,來計算玉山金的合理股價是多少?計算本益比需要一整年的EPS,若當年度資訊不足可往前一年抓取,最後計算出玉山金最近12個月的EPS為1.74元。

接著再用「歷史本益比法」估計股價,從2019年往前抓5年,採用2014~2018年的數據,計算出這5年「最高」、「最低」、「平均」這3個本益比。


得到本益比後,再由前面算出的近12個月EPS,計算出股價區間。從本益比為股價÷EPS,可以倒推出股價=EPS×本益比。

•昂貴價=EPS×最高平均本益比1.74 ×13.57=23.61

•合理價=EPS×平均本益比1.74 ×12.39=21.56

•便宜價=EPS×最低平均本益比1.74 ×11.32=19.69

但是,下圖玉山金2019年的股價走勢,完全不符合上面的計算,這是為什麼?


原因其實很簡單,我在前面提到獲利成長的公司,如果用過去的歷史本益比來估算股價,就會失真。所以,還是要用「本益成長比」計算股價才會符合現況。由於玉山金在2014~2018年,平均的年獲利成長率為16.12%,可以擁有16.12倍的本益比。

股價=EPS×本益比=1.74×16.12=28.05

2019年7月24日除息前一天,玉山金的收盤價剛好來到28.1元;這或許只是一個巧合,但也說明「本益成長比」的理論,確實適合使用在成長股上。

前面用了「歷史本益比」和「本益成長比」推估股價,究竟要用哪一個方法比較好呢?

歷史本益比vs本益成長比

由於2019年台股大盤呈現多頭走勢,指數從年初的9,300點附近,一路大漲到11月的11,600,漲幅高達24.7%,加上玉山金的獲利較去年同期成長19.7%,因此必須用本益成長比的方法,才符合多頭市場的走勢。

但是如果是在下跌行情,例如2018年底大盤從11,000點跌到9,300點,為了避免過度樂觀而高估股價,建議可採用歷史本益比來估價。2018年10月29日玉山金股價跌到19.6元,符合上面計算的便宜價,就是很好的買點。


或許有讀者會問,上述用本益成長比計算出28.05元的股價,是在公告前10月的EPS之後,可是2019年的高點卻是在7月24日,如何能夠預先知道呢?

其實在7月24日除息前,我們已經知道上半年的EPS為0.88,加上2018年第3、第4季的EPS(0.35、0.43 ),合計前4季的EPS為1.66元。

用本益成長比計算出來的股價為1.66×16.12=26.76,除息後由於股價貼息,8月幾乎都在25元以下,此時就是進場的好時機,隨後玉山金股價在11月逐漸填息到28元,便賺到3塊多的價差。

本文摘自金尉出版《上班族的ETF賺錢術:打敗死薪水 提前財務自由》

作者:陳重銘
台灣科技大學機械碩士,現職為作家、理財講師、全職投資人。
...........................
原稿有圖表 請自己google
玉山金 幾年前 說的 股息各半 資本成長帶動營收 成長本益比給的較高 接著也許要靠科技金融 來衝了

元大金 獲利爬得很快 良性循環 賺的多 人才多 真的如第2季法說 cash rate 5到6成 dividents 就是4到5成 如果配息率再給的高 那股價應還有成長空間 現在賣的籌碼都是長期持有的人 獲利了結一部分 後市 不容小看
https://mops.twse.com.tw/mops/web/t05sr01_1?COMPANY_ID=2886&SEQ_NO=1&SPOKE_DATE=20200907&SPOKE_TIME=150250&TYPEK=all&encodeURIComponent=1&firstin=true&skey=2886202009071&step=1
兆豐金8月出爐
cafm wrote:
大俠武林
九月買股...(恕刪)

國票金
1-8月0.77
8月0.11
我以為還會像7月一樣爆衝0.13-0.15
9月才回到0.1
https://mops.twse.com.tw/mops/web/t05sr01_1?COMPANY_ID=2884&SEQ_NO=1&SPOKE_DATE=20200907&SPOKE_TIME=165516&TYPEK=all&encodeURIComponent=1&firstin=true&skey=2884202009071&step=1
看起來玉山金的營收成長速度,的確是跟不上股本膨脹的速度。
suyusheng5520 wrote:
https://mops...(恕刪)

玉山金8月每股才獲利0.04確實很反常?
永豐金控公告其與子公司永豐銀行及永豐金證券109年8月 合併自結損益

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