英英間LKK wrote:
目前市價23x元，轉換價想設定300元，這樣有人要去標購嗎?
這張CB是想溢價發行又是無息債券啊！
CB不單純是債券，還含有選擇權的權力，選擇權是要錢的，長期的選擇權更貴，
可以去看看美股個股多年期價外選擇權的價格。
其實CB比選擇權好，選擇權到期沒有執行，錢就沒了，
CB還會還你本錢，等於只是用利息【買選擇權】及【避開股價下跌的風險】，
如果期中股價開始上漲，CB也會跟著上漲，價差可比利息好多了。
Biggest King wrote:
這是選擇權的概念，選(恕刪)
特別截圖下來留個見證。
中租KY這次要發行的可轉債是不付息的債券，就是說持有人持有期間完全沒利息收入，附帶利益就是期望未來普通股股價能超過轉換價產生轉換價值，或者CB市價變動的價差。如果無法轉換，價差也無法存在。
而且CB存續期間3年，若假設轉換價300元成立，則是溢價約70元溢價率70/230=30%，等於期望中租一年股息殖利率必須大於9.15%。
果若如此投資人何必買CB，直接買普通股就好了。
當然中租KY可以高設轉換價，那買的人就是大股東主力，因為他們有能力左右普通股的市價，也有可能影響配息決策。小額投資人就買普通股就好了。
股市裡就如在賽馬群中尋找一匹獲勝機率是2分之1，賠率是1賠3的馬。
英英間LKK wrote:
特別截圖下來留個見證(恕刪)
你的解釋有問題，要用【選擇權】的觀念來看，
以美股周五收盤來看，
輝瑞 Pfizer (PFE) 的股價是43元，
839天（2.3年）到期，執行價60元（價外40%）買權的權利金是2.05元，
大約是PFE現價的5%。
PFE還是波動率小的股票，波動率越大，選擇權越貴。
比較中租CB五年的選擇權，權利金（可能損失的利息）小於10元，
大約是中租現價230元的5%不到，是否可以買要自己判斷。
不要只想著股價上漲，拿股票和選擇權來比，
選擇權光是【避掉股票大幅下跌風險】的價值就很高了。
以美國中概股來說，半年前買現股的話，現在是欲哭無淚，
如果是買選擇權的話，損失相對小很多。
對散戶投資人來説，投資CB的黃金期大概在10-15年之前，
那時CB不但有息，還常常大幅折價，又有銀行的擔保，占盡了便宜。
現在民智大開，就回歸正常了。
Biggest King wrote:
你的解釋有問題，要用(恕刪)
一樣的道理，只是槓桿的問題。
選擇權資金小槓桿高，以小博大。
CB卻是大資本小獲利，同樣資金直接就可買普通股。
而且此種CB還是無擔保，當然不是說3年內公司有無法履約風險，只是天有不測風雲，無擔保就是風險高，跟買普通股風險是一樣的。
簡單講買CB的目標就是套利，沒人在等公司贖回。我的意思只是300元的轉換價太高了，不值得買。
股市裡就如在賽馬群中尋找一匹獲勝機率是2分之1，賠率是1賠3的馬。
英英間LKK wrote:
一樣的道理，只是槓桿(恕刪)
轉換價格定價是個大問題，金融界非常需要，學術界也很多人研究。
不要忘記一點，CB有反稀釋條款，除權的話，轉換價格也跟著調低，
如果未來中租每年配股0.5元，5年后轉換價格也會調降25%，那300元的定價會高嗎？
300元只是我隨便臆測的價格。
一個2021.7.30的新聞給你參考：
------------------------------------------------
鴻海（2317）今（30）日早上公告，本公司110年度海外第一次無擔保轉換公司債完成訂價，轉換價格163.17元。以鴻海昨日收盤價111元為基準計算，轉換溢價率為47％。法人認為，這代表國際投資人對於鴻海在中長期轉型佈局，特別是董事長劉揚偉「3+3」策略的認可。
據了解，這次鴻海發行台幣連結型的海外可轉換公司債有三大特點，第一，此為鴻海第一次發負利率（-0.41%）的可轉換債。第二，本次發行過程，國際投資人下單22億多美元，是鴻海預計發行金額的三倍。第三，這次距離鴻海上一次、於2017年發行海外可轉換公司債約有4年的時間，再上一次為2010年。
Biggest King wrote:
300元只是我隨便臆測的價格。
我當然知道300元是您隨便臆測的價格。
高低與否當然可以討論，就如同中租目前市價是否過低，是否有投資價值，也是見仁見智。
由討論串來看，您對中租此次CB內容要點還很生疏，我就貼重點給參考。
Biggest King wrote:
如果中租倒閉，CB即使是無擔保，獲賠的優先權還是高於普通股。
倒閉的意思是資金斷鏈，且資不抵債。當然普通股受償權是最後順位。無擔保CB的受償權雖然排在前位，但沒有用，因為終究輪不到受償。所以說風險是幾乎一樣的。
有抵押權就是有保障，但也不是10足100%受償，就更不用說無擔保債權了。
另外中租CB是溢價0.5%發行，若3年後沒執行轉換權是要損失0.5%本金，再加上3年資金機會成本，其實成本不便宜。
股市裡就如在賽馬群中尋找一匹獲勝機率是2分之1，賠率是1賠3的馬。
內文搜尋
從 APP 打開
X