2019Q4 回顧與展望
禍兮福所依， 福兮禍所伏!
從來兩大之間難為小， 沒想到美中兩強之爭， 卻意外的讓台灣漁翁得利! 俗話說:『三十年風水輪流轉』! 國內總體投資的轉折點業已浮現， 預估這波轉單效應， 勢必逆轉過去產業不斷西進的方向， 而台商投資大舉回流之後， 台灣經濟必將跟著重回四小龍之首； 每年經濟成長的果實， 也可望較為平均的分潤到一般[粟民]， 從而促使長期停滯不前的實質薪資水準， 水漲船高! 跟著這個邏輯走， 台股超越歷史顛峰12682的時刻， 已指日可待!
過去一整年台股幾乎是[遍地黃金]， 機會沒少過， 缺的是手上沒有源源不斷的資金罷了! 從元月份開始， 幾乎每個月都有三到五檔的龍頭股產生買進的機會， 希望長期關注本文的朋友， 都有把握到機會， 建構完成屬於自己的投資組合! 過去一年彭祖基金除了例行性於年初入金增持部位和10月初的股息再投入外， 其它持股則原封不動(如圖3-1)， 繼續[坐享]股價由低估向高估擺盪過程中所產生的配息和價差。 至於水中火基金則除了獲利了結掉已達高估階段的新普和安勤兩支股票外， 還陸陸續續做了一些汰落留強的動作(如圖33-1)， 結果雖然差強人意， 但最終還是有讓其績效比大盤多了約5%(如圖33-2)， 但對比彭祖基金， 這個試圖優化系統的策略， 並沒有拉大預期中應有的差距， 顯然方法仍有極大的改善空間。
圖32-1 2019Q4彭祖基金交易明細表
圖33-1 2019Q4 水中火基金投資組合明細表
相較於2018年的跌幅 -8.60%， 台股加權指數在2019年收漲23.33%， 創下了十年來最好的成績； 同期間的彭祖基金則分別上漲11.34%& 25.58%(圖32~2)； 由這兩年的數字粗略來比較， 大抵可以看得出來， 我們由均衡殖利率所發展出來的交易方法， 在大盤下跌的情況下， 因為每次建立部位總是在個股低估且轉穩或轉強的狀態下才進場， 所以抗跌力道強勁， 往往可以在大勢不佳的狀況下， 仍能取得遠較大盤為高的報酬率； 但是在大盤整體上漲的情況下， 則多半僅能隨勢上揚， 整體投資組合的表現大概也只能與大盤同步， 並沒有特別明顯的優勢! 但是碰到投機狂潮時， 則會因為我們買的都是績優龍頭股， 績效或有可能產生較為明顯的落後。
任何以股票作為投資標的的人， 不論你是專業或非專業的投資人， 都必須要有長期經營事業的心態， 日後才能有好結果。 因此適當衡量投資的績效絕對是至關緊要的事。 不是有賺就好無所謂! 而且好壞是相對而非絕對的! 譬如A君和B君去年分別賺了100萬和50萬， 就表面數字看來， 當然是A賺得比較多； 但如果A的本金是一千萬， 而B只有200萬， 那麼實際上A只賺到10%， 而B的報酬率則高達25%， 結果反倒是B比較好! 用相對百分比來看績效好壞， 是衡量投資績效必須要有的基本素養， 也才不會落入乍看數字[嚇死人]，對比本金卻[笑死人]的窘境!
克服了上述一般散戶常見的鴕鳥心態之後， 才可以進一步的評斷甚麼才算是真正客觀、適當的績效衡量； 首先是必須要在相同或近似的基礎條件下比較才有意義! 就像私募或創投基金等和一般共同基金雖然同樣是投資企業股權， 但資金運用模式、結構和投資哲學， 本質上截然不同， 拿來互比， 基本上並沒有太大的意義! 以我們不融資、不進行併購套利， 純粹買進持有至獲利了結的操作模式， 最好的比較對象就是加權指數或同類型的共同基金。 再則是: 一時的成敗利頓， 實不足以論英雄! 拜複利的乘數效用所賜， 每年的投資績效即使只是小幅超越大盤， 只要持續的時間夠久， 也能替投資人帶來巨大的好處! 俗話說: 路遙知馬力， 日久見人心! 所以績效的評比， 在同等的基礎條件下， 至少還要看三到五年的數字， 才能獲得比較客觀正確的結果。
綜合上述: 任何嚴謹的投資人在檢討自身的表現好不好， 不能只看這年是賺還是賠， 而是要看你賺賠幅度的百分比； 跟大盤指數或主要基金的表現相比又是如何? 如果我們的表現優於這些比較基準， 則不論賺賠都算是表現良好， 反之， 就要想想看， 是我們努力不夠呢， 還是方法根本就不對?
除此之外， 還要看三到五年的結果是上還是下， 長期投資如果沒有跟著年歲一起成長， 那就應該替資金找尋新的出路， 或者乾脆定期定額買指數型基金就好了， 何必白費力氣 !
圖32-2 2019 Q4 彭祖基金績效評估表
圖33-2 2019Q4 水中火基金績效評估表
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