炒年糕先生 wrote:這次操作所處的盤勢實在太黏
副本166XX 4口小台空單進場
持倉期間2、3次以為獲利要拉開了，很想PO文炫耀一下，但都忍住，因為物極必反，接下來很快都會被打臉，後來也果然遭遇一次又一次的上拉…
上週四長假前，由於收盤前一度大漲，離停損線很近，為避免停損成本超過預算，依避險策略規畫而採平倉出場而不是極價外選擇權避險及期貨留倉，但我平倉後的心裡是糾結的，因為隔天週五就大跌下來了
，更怕週一開盤續跌而錯過應有的獲利以下是糾結點，究竟放假前且指數接近停損時，是要先平倉後回補好? 還是以反向選擇權避險(設在停損價位)及期貨留倉好?
分析了很久，應將收盤時~週一開倉視為一筆交易，假設放假後往上跟往下的機率各半，則以這筆交易的風險報酬比來看是否划算，分析的結論: 這風報比跟該放假期間的波動度大小有明顯正相關
- 放假期間波動度越大，那麼風險報酬比低(不划算)，以這次放空為例，假如50%機率向上，而向上幅度為3%(即期貨虧損3%)，加上選擇權buy call獲利1%，整體虧損2%，另外，50%機率向下3%(期貨賺3%)，加上選擇權buy call虧損1%，整體賺2%，整體賺2%(報酬)與整體賠2%(風險)的比例為1比1，期望值0，相較於副本策略回測的風報比1.5比1且勝率65%，期望值0.6%(1.5%x65%-1%x35%)，相較下不划算
- 放個期間波動度越小，那麼風險報酬比較高(划算)，以這次放空為例，假如50%機率向上，而向上1.5%(即期貨虧損1.5%)，加上選擇權buy call獲利0.5%，整體虧損1%，另外，50%機率向下1.5%(期貨賺1.5%)，向下1.5%期貨仍未達停利條件，待後續停利條件達成時之期貨最小利為2.5%，加上選擇權buy call虧損0.5%，整體賺2%，整體賺2%(報酬)與整體賠1%(風險)的比例為2比1，期望值0.5%(2%x50%-1%x50%)，相較於副本期望值0.6%，勉強是門好生意
- 綜上，長假期望的波動度可能很小也可能很大，因為放假時每天的波動度可能互相抵消，也可能同方向疊加放大，所以波動大的機率也是很有可能的，所以我最終仍維持原策略~ "當放假前接近停損價時先平倉，待開盤回到平倉價才接回"
