我買基泰的理由 (第17頁)

虎貓
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161樓

2017-09-25 19:34

tinlin691 wrote:
本來希望基泰忠孝蓋...(恕刪)

聽聽看吧

基泰訂9/26召開法說會
2017/09/25 17:42 Moneydj理財網

公開資訊觀測站重大訊息公告

(2538)基泰本公司召開2017年法人說明會
符合條款第四條第XX款：12
事實發生日：106/09/26

1.召開法人說明會之日期：106/09/26
2.召開法人說明會之時間：14 時 00 分
3.召開法人說明會之地點：線上法人說明會
4.法人說明會擇要訊息：說明本公司營運概況及未來展望
5.其他應敘明事項：無
完整財務業務資訊請至公開資訊觀測站之法人說明會一覽表或法說會項目下查閱。

虎貓

虎貓
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162樓

2017-09-26 14:43

虎貓 wrote:
聽聽看吧基泰訂9/26...(恕刪)

法說會結束30分鐘....

主要重點如下

1.希望今年可以做到轉虧為盈

2.關於明年的股利

衡量公司財務狀況~盡量滿足股東期待

3.基泰忠孝規劃108年上半年營運

4.公司財務健全~負債比控制在60%以下

5.公司營運達38年歷經各種景氣循環環~公司也歷經各種景氣低迷狀況危機就是機會

lhs67

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163樓

2017-09-27 11:32

http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/property/20170927/37794098/

求收益建商強化商業不動產經營
宏普拉高比重至5成基泰建立商用品牌
2017年09月27日

【詹宜軒╱台北報導】不景氣的氛圍中思考轉型，包括宏普建設、基泰建設，都有新規劃。宏普預計加重穩定型收益商用不動產經營比重至5成，在手建案、素地皆在布局中。基泰除增加商業地產經營比重，也籌劃發展商業經營能力。
台灣三井不動產跨出日本首間飯店，落腳台灣，並與宏普合作，昨舉辦動土儀式，預計將興建300房高端優質飯店。宏普董事長段津華表示，此案預計2020年完工開幕，屆時將提供公司20年穩定租金收益，「但不限於此案，未來預計調整經營方向，使商用、住宅經營達到各半比例。」

三井飯店動土
如宏普旗下興建中的士林蘭雅段德行西路商辦案，預計完工後以出租為優先，另外大直金泰段2640坪土地，不排除規劃為商場、飯店，尋求合適業者進駐。段津華透露，「宏普在內湖科技園區還有廠辦、商辦可推，對市場看待是蠻正向的。」
基泰建設昨舉辦線上法說會，該公司副總經理張玉貞表示，過去營建業者追求以不動產買賣獲利，但未來面臨鈍化市場，強化建物收益能力，才能增加公司競爭力，「我們不但將減少住宅產品的開發，也將建立自有經營商用不動產的品牌及團隊。」

基泰租售並行
目前基泰在手的建案包括「基泰台大」、「基泰世貿」、「基泰都鐸薔薇」等，都採租售並行布局。另外預計明年取得使用執照的「基泰忠孝」，基地正對台北車站，樓高37樓。
張玉貞表示，「基泰忠孝」現正進行營運規劃，除將引進商場，也在跟國際旅館品牌溝通合作模式，希望可在明年啟用，「目前沒有零售計劃，未來將視市場狀況，再決定出售與否。」
宏普、基泰加重商用不動產
建商/在手建案、素地規劃方向
宏普建設：
．三井不動產飯店案，穩定租金收益20年
．德行西路商辦案，規劃自有、出租
．大直金泰段土地，規劃飯店、商場
．持續推出內湖科技園區商辦、廠辦
基泰建設：
．「基泰台大」、「基泰世貿」、「基泰都鐸薔薇」採租售並行
．「基泰忠孝」明年完工，規劃飯店、商場，沒有零售計劃
資料來源：《蘋果》採訪整理

tinlin691

tinlin691
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164樓

2017-09-28 11:17

小弟今天把基泰賠錢賣掉了,改買永豐金(2890)
因為看了宏普董事長說的內容,感覺房地產未來景氣低迷,最後還是決定放生基泰了

tinlin691

tinlin691
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165樓

2017-09-28 11:24

《營建股》買方市場，宏普保守看房市

宏普建設 (2536) 董事長段津華直言，房地產是處於低迷的情形，目前保守看待，豪宅市場去化不易，存有很大的議價空間。這種情形下，營建股就算業績表現不錯，但股市表現仍紋風不動，很多投資人參與除息後就賣掉了，這個窒息的過程要等多久需要觀察。

ambitiously

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166樓

2017-09-29 7:53

tinlin691 wrote:
《營建股》買方市場...(恕刪)

你如何看待營建股王長虹5534?

tinlin691

tinlin691
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167樓

2017-10-03 23:57

是否欠錢壓力》用「艾蜜莉定存股」檢視大公司負債的「5大指標」，避開周轉不靈、倒閉風險高的公司！

艾蜜莉以基泰建設為分析對象

打開艾蜜莉定存股，看到負債比顯示為警示時，

第一步我們可以先了解其公司的產業特色與負債結構。

產業特色：

航運業(飛機、船很貴)、

營建業(土地貴、建造時需要大量資金)、

金融業(大部分的錢都不是自己的)等等。

這類的行業的負債比率雖較高，

如果負債比穩定不常有太大變化時，則可以判斷可能不是異常。

負債結構：

如果負債結構中，大部分是「應付帳款」則不需過於擔心，

尤其是很多的代工組裝業者都是如此。

以緯創為例，可發現其負債比率為 76.78%。

▼ 緯創負債比率顯示為警示

(圖片來源：艾蜜莉定存股-緯創)

查看緯創的負債結構。

▼ 緯創的負債細項。

C:\Users\user\Desktop\艾蜜莉\網誌三組\9月\緯創.JPG

(圖片來源：公開資訊觀測站)

從上表可以算出緯創的應付帳款比率占了總負債 50%左右，

由此可知，緯創的高負債比率是因為應付帳款，

因此可以不用擔心它的高負債比。

2. 流動比率(Current Ratio) ：企業償債能力的高低

流動比率 = 流動資產 / 流動負債

流動比率為流動資產是否能償還流動負債。

而流動資產是指短期在一年內可變現的資產，

例如現金、有價證券、應收帳款、存貨等。

流動負債則為短期一年內需償還的負債，

如短期借款、應付商業本票、應付票據等。

一般來說流動比率要求在100%以上要佳，

且越高越好，代表短期在還債上越沒有壓力。

許多經營良好的公司，

流動比率及速動比率也有可能非常低，

並不是財務出現問題，而是產業特性所造成

以統一超(2912) 為例，可發現其流動比例為 96.41%。

▼ 統一超(2912) 的流動比率顯示為警示。

(資料來源-艾蜜莉定存股，2017/9/8截圖)

▼ 統一超(2912) 2009至2016的財務結構。

(圖片來源- CMoney理財寶，2017/9/8截圖)

統一超(2912) 歷屆地流動比率屆於 95-108%左右，

雖然有時會小於 100%，

但不影響此公司的營運狀況，

這與產業的型態有關。

在下一部分的速動比率中，

我們會詳細的說明

超商型態的流動比率及速動比率小於 100%

為何非影響營運的主要原因！

3. 速動比率(Quick Ratio)：備用資產比例

速動比率 = 速動資產 / 流動負債

速動比率是將流動資產中，

可兌現性較差的預付款項、存貨去除後，

剩下變現性較好的速動資產來和流動負債做比較。

速動比率一般以大於100%為佳，

若小於100%須瞭解應收帳款周轉高低。

如果應收帳款周轉很高，

短期金融負債佔流動負債的比例低，

則低流動比率可接受；反之則償債能力不佳。

所以說像汽車銷售、

房仲業等這些不會常常賣出東西而存貨高的產業，

越重視速動比率。

以統一超(2912) 為例，可發現其速動比例為 71.99%，如下圖。

▼ 統一超(2912) 的速動比率顯示為警示。

(資料來源-艾蜜莉定存股，2017/9/8截圖)

▼ 統一超(2912) 2009至 2016的財務結構。

(圖片來源- CMoney理財寶，2017/9/8截圖)

統一超 9月的流動比率及速動比率未能高於 100%，

但不表示他就是營運有問題的公司。

經營超商時業主會事先進貨備好庫存，

進的貨品都屬於快速銷售，

約平均一個月就可以售出，

收回的皆為現金，較不會有款項無法收回的問題。

所以超商產業流動比小於 100%是可以接受的。

4. 利息保障倍數：顯示公司盈餘和利息支出的比重

利息保障倍數這項指標可以讓我們知道投資的這家公司，

在營運獲利的同時還有沒有支付債息的能力。

在付完債息之後，

是否還能夠配發現金股息給股東，

同時也是公司債信評等上重要的參考指標之一。

倍數愈高愈安全，

對債權人及股東愈有保障，

反之愈低則愈危險。

我們就從艾蜜莉個股觀察名單裡，

以台橡這家公司來舉例說明。

讓我們繼續往下看……

▼ 台橡的利息保障倍數顯示為警示

警示8.jpg

(資料來源-艾蜜莉定存股，2017/9/4截圖)

我們從 2017年 Q2財務報告書(附表 1及附表 2)來計算，得知如下：

稅前淨損 -$196,202 + 利息費用 $55,658 / 利息費用 $55,658

= -2.53倍

那為什麼我會用這項指標來檢視是否為績優股呢？

因為價值投資法，

是要選出無論景氣好或不好，

都能穩健獲利的績優企業，

所以是否有能力支付債息，

「利息保障倍數至少要大於5」這項指標就顯得非常重要，

這樣也代表企業的財務較為穩健或產生盈餘能力佳。

利息保障倍數評估項目的公式及標準

季報公式：(單季稅前淨利+單季利息費用) / 單季利息費用

年報公式：(全年稅前淨利+全年利息費用) / 全年利息費用

一般來說，利息保障倍數分為三項標準，

我們可以根據指標來參考公司的長期償債能力。

倍數大小

檢視意義

利息保障倍數≦2

償債能力極差

2＜利息保障數≦ 5

償債能力勉強還可以

利息保障倍數＞ 5

支付利息與償還借款能力良好

至於我們可以從財務表的那一個部份去檢視呢？

首先找出台橡最近二年的利息保障倍數，

有二季的倍數小於 2 ( 2015年 Q3及 2017年 Q2)，

▼ 台橡近幾年的利息保障倍數

C:\Users\user\Desktop\艾蜜莉\網誌三組\9月\台橡.JPG

(資料來源-理財寶，2017/9/4截圖)

我們以最近 2017年 Q2來分析，

查閱公司完整財務報表的損益表(附表1)找出原因，

在 2016年 Q2的利息保障倍數是 19.47倍(大於5)，

但在 2017年 Q2為 -2.53倍(小於5)。

通常造成倍數變小的原因不外乎是，

「企業負債上升」或「獲利減少」。

所以我們從合併損益表(附表1)看出，

從 2016年 Q2稅前淨利 $743,690(千元)，

降到了 2017年 Q2的 $-196,202(千元)，

獲利明顯減少，還變成負數。

流動負債合計的部分(附表3)，

也從 2016年 Q2 $9,600,954(千元)增加至，

2017年 Q2 $13,520,459(千元)，

報表中可以看出主要是短長期借款佔的比例高，

公司主要是用在營運用借款，

進一步推斷借款利息費用也會按比例提高。

利息費用的部分(附表2)，

也從 2016年 Q2 $40,272(千元)增加至，

2017年 Q2 $55,658(千元)，上升38%。

根據以上 3項為利息保障倍數下降的原因，

針對是否影響公司營運。

重點摘錄如下：

1. 利息保障倍數是評估企業是否欠錢壓力大的指標之一，

倍數低不代表該企業就不好，

還是需要再審慎檢視流動比，

及速動比來加以評估分析。

2. 產業特性尤其是景氣循環股，

因受市場供需影響大，

有可能在該當季負債大幅增加或淨利增加，

一但需求減少或供給過剩，

將造成股價下跌進而衝擊獲利，

因此在選股上儘量避開這類型。

3. 建議觀察至少 5年以上的利息保障倍數，

比較可以是否有營收衰退的現象，

進而看出利息償付的能力。

▼台橡合併綜合損益表(附表1)

合併損益表.jpg

(資料來源-公司季報，2017/9/4截圖)

▼台橡營業外支出明細(附表2)

利息費用.jpg

(資料來源-公司季報，2017/9/4截圖)

▼合併資產負債表(附表3)

合併資產負債表.jpg

(資料來源-公司季報，2017/9/4截圖)

5. 破產指數：判斷企業的破產機率

破產指數又稱為Z分數，

是由金融經濟學家愛德華·阿特曼（Edward Altman）提出。

用於衡量企業的財務健康狀況，

並判斷公司倒閉機率，

當破產指數低於1.81代表公司有95%機率在2年內破產。

Z-Score＝(1.2×V)＋(1.4×W)＋(3.3×X)＋(0.6×Y)＋(1×Z)

V：流動資本／資產總計

此項反映短期償債能力。

流動資本 = 流動資產 – 流動負債，

所以當流動資本越多，公司償債能力越好。

W：保留盈餘／資產總計

此項反映利潤維持公司經營的能力。

股東權益包含股本、資本公積、和保留盈餘，

其中保留盈餘的再投資，也關係企業的未來成長。

X：稅前息前利潤／資產總計

此項表示企業生產能力。

稅前息前利潤＝淨銷售量 – 營業費用 + 非經營收入

當利潤越高，公司資產利用效果越好。

Y：總市值／負債總計

總市值＝股票市值 * 股票總數。

此項表示股東資本與債權人資本的比例關係。

比率越高表示財務結構屬於低風險低報酬。

Z：近 4季合計營收淨額／資產總計

這項代表企業生產能力。

營收淨額越高，說明企業資產利用效果越好。

我們就從營建股中挑選基泰(2538)來舉例說明破產指數。

▼基泰(2538) 破產指數為警示

(資料來源-艾蜜莉定存股，2017/9/8截圖)

我們以最近 2017年Q2來分析，

查閱公司完整財務報表，

在資產負債表找出總資產為 $18,590,026(千元)，

流動資產為 $12,678,741(千元)，

流動負債為 $7,536,845(千元)，

因此流動資本為 $5,141,896(千元)，

V = 流動資本／資產總計

= $5,141,896 ／ $18,590,026 = 0.2765

在資產負債表找出，

保留盈餘 $3,037,020(千元)，

W = 保留盈餘／資產總計

= $3,037,020 ／ $18,590,026 = 0.1633

▼基泰(2538) 2017年 Q2資產負債表

螢幕快照 2017-09-09 下午1.37.04.png

(資料來源-基泰 2017年 Q2季報)

▼基泰(2538) 2017年 Q2資產負債表

螢幕快照 2017-09-09 下午1.44.16.png

(資料來源-基泰 2017年 Q2季報)

從綜合損益表查詢到，

稅前息前利潤 $38,309(千元)，

X = 稅前息前利潤／資產總計

= $38,309 ／ $18,590,026 = 0.0020

負債總計 $10,721,779(千元)，

股本數4,384,488，

2017/9/8的收盤價為 10.15元，

因股票面價為 10元，

Y = 總市值／負債總計

= (4,384,488×10.15／10) ／ 10,721,779

= 0.4150

▼基泰(2538) 2017年 Q2綜合損益表

螢幕快照 2017-09-09 下午1.53.27.png

(資料來源-基泰 2017年 Q2季報)

從 2016年報查詢到營收為 $679829(千元)，

Z = 近4季合計營收淨額／資產總計

= $679829／$18,590,026

= 0.0365

▼基泰(2538) 2016營業報告

螢幕快照 2017-09-09 下午5.45.17.png

(資料來源-基泰2016年年報)

Z-Score＝(1.2×V)＋(1.4×W)＋(3.3×X)＋(0.6×Y)＋(1×Z)

＝1.2×0.2765 + 1.4×0.1633 + 3.3×0.0020 +

0.6×0.41506 + 0.0365

= 0.8525

前面提過營建業普遍負債比率偏高，

但是基泰的破產指數與標準值 1.81有段差距，

表示公司這兩年有很大的財務危機。

三、結論

投資股票一定要避開地雷股，

因為一旦公司資金週轉不靈而倒閉，

股票都變成了「壁紙」，通通血本無歸，

所以投資人對於企業負債狀況必須警慎分析。

一定要避開明顯欠錢壓力大的公司～

J1977

J1977
個人積分：439分
文章編號：65983255

439分

168樓

2017-10-04 2:01

tinlin691 wrote:
前面提過營建業普遍負債比率偏高，
但是基泰的破產指數與標準值 1.81有段差距，
表示公司這兩年有很大的財務危機。...(恕刪)

一點小建議
我們看文章，最關鍵的是要建立比對查證的能力和心態
否則就會像前幾年的大腸花，丟幾個懶人包帶風向整個人就被牽走
只看結論是做不了學問的
比如這個"破產指數"告訴你這家公司現在是很不賺錢，但真的接近破產嗎?
可不盡然，因為這指標沒辦法告訴你這家公司的融資能力在哪裡
基泰應付票據及應付帳款約16億，但銀行開立的信用額度有65億
就算加上明年可轉債支出10億，借新還舊也還綽綽有餘
我個人雖不認同基泰經營缺錢還增發股利的行為
但要說基泰接近破產，話還說早十年。

ejan1969

ejan1969
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文章編號：65983957

12238分

169樓

2017-10-04 8:05

tinlin691 wrote:
艾蜜莉定存股???

很多人都把"定存股"與"存股"混為一談了。

定存股顧名思義就是取代定存的，定存是什麼？保本與固定配息。

存股則是用持有股票取代持有金錢，抱持的想法是，持有股票長期的資產成長會比持有貨幣好。

我在版上也提過多次，我不喜歡"定存股"這個詞，因為股票投資是不可能保本與固定配息的，大家會喜歡用這個詞，我認為是一種自我安慰的說法，用一個不存在的幻想來堅定自己持股的信心，也就是心裡想我買的是定存股，所以我很安心，類似這樣。

早年開始存股的時候，我也是很重視財務數字，那時又碰上金融風暴，所以我挑的標的都是零負債，而且自由現金流量高，應收帳款低，反正就是財務優等生之類的，我的想法就是，即使不景氣，我長期持有也很安心。後來隨著對公司的經營越來越理解，漸漸的瞭解財務數字背後的意義，這個意義比數字本身更重要，於是我不再執著在一些數字上。

財務的安全指標是個相對值，100分當然比80分的更安全，不過這就是個機率問題，倒閉的機率。當碰上長期的不景氣，或是公司經營不善，現金持續流出，銀行收傘等等，不幸事連續的發生，這時100分的可以比80分的撐的更久一點，不過假如情況不是差到那樣，那100分跟80分的結果會是一樣的，也就是馬照跑舞照跳。

我不會說尋求財務安全的公司這個想法怎樣，任何時候可以更安全一點總是好的，就是抱個安心嘛，就像覺得要坐在裝甲車裡面才有安全感一樣，我也曾經經歷過，而現在我因為對整體交通狀況的更理解，坐在volvo裡面就覺得夠安心了。

sicin

sicin
個人積分：1066分
文章編號：65984329

1066分

170樓

2017-10-04 9:07

其實我覺得花時間打聽一下基泰老闆是怎樣的人比較實在，看今年法說的內容明年有沒有做到...
公司是人在經營不是數字在經營，除非是像中華電那種誰經營都差不多，不然我覺得經理人的能力是我第一考量
一個人會做出怎樣的決策以心理的角度幾乎是可以預測出來的，當然前提是你要認識這個人，或是有足夠的資訊去判斷