爾虞我詐 wrote:
兩者有一定程度的連動...(恕刪)
資本支出宣告對股價的影響-以台灣半導體產業為例。
本支出決策則會拖損公司營運狀況降低成長性。所以，當決策者在決定一資本支出時，
因事關該企業在未來幾年的營運狀況，所以決策者會考慮當前及未來的產業景氣，來決
定資本支出的決策；以防投入(未投入)資本支出後遇到景氣低迷需求不振(景氣大好產
能不足)的情況。
台灣擁有全球半導體產業上下游最完整的結構，從上游的 IC 設計、中游的晶圓代
工到下游的封裝測試，半導體產業可說是台灣代表性產業之一，更是台灣重要的經濟命
脈。半導體產業為一高度資本與技術密集的產業，並且產業景氣變化快速，所以半導
體廠商為了保有其產業的競爭力，必須不斷的擴大資本投資，來提高自有技術與製程，
然而資本支出增加與減少，就要視產業的景氣而定，倘若經理人在產業景氣上的判斷有
誤，會造成企業在景氣好時產能不足或者景氣差時造成產能過剩，屆時都會造成企業營
運上獲利的減少甚至虧損的情況。
文獻發現，一般而言資本支出宣告會使宣告企業的股票價格上漲，產生異常報酬。
其原因是企業宣告重大投資支出時，代表企業向股東、投資大眾透露出企業有新成長的
動能與機會。但企業投資活動是非立即性，因此資本支出宣告對股票的異常報酬是短期
性的影響，公司企業的資本支出宣告會造成公司企業股價的短期異常波動，一但隨著時
間流去宣告效果將會逐漸遞減，之後股票價格終將回歸於理性，並反應未來的整體經濟
環境與產業前景等等。McConnell and Muscarella (1985)在探討資本支出與股價報酬研
究中，以美國股市為研究對象分成一般事業及公共事，實證結果指出一般產業公司在宣
告資本支出增加時，對股價會有顯著的正異常報酬，而宣告資本資出減少時，也會有顯
著的負異常報酬。但公共事業資本支出的宣告對股價報酬的影響則無顯著相關。
買賣股票 審慎評估 投資有一定的風險 以上僅供參考。
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