cheng.0601a2558 wrote:
http://ww...(恕刪)
其實沒什麼太大意涵，就是一些學術上的發表，一個波蘭的mbe公司用了德國研究機構開發出來的磊晶生長監測技術，去長了InP材料然後用監測工具的數據發了一篇文章。
cheng.0601a2558 wrote:
不知道a大近期有什麼...(恕刪)
先講最壞情況：
公司近乎0負債經營，每月收4000萬就能損平，因此目前淨值40元是很好的價值參考點。之前有一季最慘不賺錢的時候也是跌到40左右。
再分析公司實際產業面：
現在很多公司雖然廠在台灣但怕料卡在大陸出不來，工廠也做不了事，公司的料源，也就是基板substrate來自美國axt跟日本sumitomo，基本上無關中國也供應無虞，也有庫存。
公司幾個常聽到的客戶工廠也跟中國無關：
美國：keysight/finisar/Raytheon/Skyworks/Qorvo
日本：Sumitomo/Mitsubishi
歐洲：UMS
再講終端需求：
2020講的光通產品，電信跑比較快，是用在5G電信的前傳部分，這部分是由日本客戶供給美日韓市場。我猜因為是B2B生意，影響不大。今年會回升的資料中心也是一樣的道理，雲端公司資本支出基本上訂了，finisar等光通收發模組工廠也在美國日本，影響也不大。中國需求最大的華為，在skyworks掉單之後公司間接供貨的比例也趨近於零，特別是在phemt這部分，因此影響很少，聯亞等吃大陸單比較兇的光通廠比較需要擔心。
營收基本盤keysight跟ums，前者是高頻量測一個是雙B車用雷達還有國防應用，工廠都沒理由停，不過終端需求「各人想像上」也許會有一點影響，我個人是覺得普通，畢竟公司很上游，持平看待。
至於公司講的成長動能也就是Raytheon紅外訂單，這部分至始就是美國國內的事情，美國人也不准你出口到國外，工廠在德州，不會停也沒道理停，終端需求也不外乎就是來自國防採購案，可說是沒受影響。
旁枝可以想一下匯率，避險需求下美元回升，對公司換算財報上也是好事一件，不過這很minor，笑笑就好。
這波肺炎恐慌跌到哪我不知道，不過我是多撿了不少張，也打算持續再撿。很少台灣公司工廠在美國外，業績內容裡面又能做到不少國防單，簡直可以名列全台股無辜錯殺的前幾名。先想好最壞情境，再繼續分批買進，恐慌大打折扣時買進，想通了就沒什麼好擔心的。
cheng.0601a2558 wrote:
出乎意料，這些人都在(恕刪)
怎麼能說是錯殺呢...
公司營收獲利低於宣稱的預期，而且本益比本來就偏高。假設2019 EPS 2，現在54左右，本益比27根本也不算便宜價阿。另外終端需求一定會受到中國供應鏈可能斷鏈、需求不振的影響。原本聲稱2成的成長率，假設中立來看EPS也成長2成，本益比22~23，也不能算偏低，而且現在這種情況，還有可能能達成嗎... 客戶的客戶一定有中國的佔比(不過即使是蘋果，我覺得全年而言應該影響不大，中國佔比本來就沒有很高，而且下半年好轉就會補拉貨)，而且經濟展望差會影響消費信心，進而影響拉貨，當然國防單或其他公部門、基礎建設的需求應該影響不大。
當然我覺得高本益比才是主要問題，而且也缺乏高淨值保護。原本預期高成長率才有高本益比，但是這波下來就不知道是否能達到預定的成長率，5G各國的進度都偏慢。或許短期內低點還沒到，但的確50以下對中長期來說就算偏低了，可以分批進場。目前的價格也不算貴，可以少量進，避免迅速反彈。若疫情夏天可結束，那2 3月疫情高峰或許就是股市低點。當然最壞的情況就是全境惡化，夏天也沒結束的跡象，那今年產能和需求全部爆掉，要等到明年疫苗開發出來了。
老實說對於疫情我是樂觀派。除了武漢沒有及時控制住，造成醫療體系崩潰以外，其他地區因為恐慌而加強防範，反而減少擴散的情況。實際上致死率也沒有SARS這麼高，而且致死年齡都偏高，很可能是本身免疫力就差或有慢性病、其他併發症。問題比較大就是傳染力太強，沒症狀也能傳染這很恐怖。境外的致死只有一例而且是菲律賓那種醫療爛國，重症率也很低，大部分已經慢慢恢復了。經濟上比較擔憂的是中國為了控制疫情而無法開工，可能會有連鎖反應，供應鏈斷鏈甚至金融上的斷鏈一定會慢慢擴散到全球，不能說其他國家疫情沒問題就不受到影響的。對中共而言也是艱難的權衡，如果2月又不開工，供應鏈任一環節缺失都會使產能大幅降低，可能得調度其他產區甚至他國的產能，但中國供應鏈實在佔比太高了。服務業也是，很多消費應該會受影響，這對收入和消費信心是很大的打擊，有些現金流不足可能就倒閉，擔心會有連鎖反應。Q1淡季更淡，只能指望夏天病毒活性降低，存活時間減少，看下半年是不是能夠加班補拉貨來填補Q1的損失。疫苗至少要8~12個月，SARS那時花20個月，不過可能也是因為SARS夏天就差不多結束，所以比較慢。
cheng.0601a2558 wrote:
IET-KY1月合併...(恕刪)
二個今年預訂vcsel研發要轉大批量產的客戶在大陸，一個就在武漢光谷。慶幸的是光通Q1是淡季，目前看來是不好過，不過全年需求來自標案跟企業升級，這是不變的。同樣的光通訊股聯亞，1月掉了YoY 50%，矽光等等都遲延，電信不分也受到武漢影響，原因是華為包下了大部分中國電信商開出的電信標案，下游都是給許多落腳在武漢的廠商。
穩的是供給日韓用的磷化銦，那邊的電信需求還是強勁。另外這一兩天很多車廠很多都停了，或許UMS那邊未來也許會受一些影響，但從營收看來基本盤還是在，畢竟雙B在整個歐洲美國市佔也不少。
營收利空股價其實已經反應一段，實質公布後不知還會殺到哪，不過提供一個想法是「眼睛看前方3-6個月」，以及比較現在利空跟去年封殺掉華為讓公司掉skyworks大客戶的差別，想好再做投資決策。
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