麗嬰房主力為童裝,今年在大陸政策將降低直營,擴大加盟。林柏蒼說,要將麗嬰房銷售網路擴展至大陸二到四線城市,加盟的可擴大性會比直營更高,毛利率低,但效率高,可藉此更快擴張;可利用代理加盟的方式,由麗嬰房建立店型,來讓加盟商經營,並只賣麗嬰房的商品。
批銷方面,由麗嬰房準備現貨,讓廠商以類似買斷方式,在專櫃銷售。
我看淘帝的加盟模式與麗嬰房的直營模式,加盟採賣斷給加盟商,所以毛利跟成本較低,存貨也低但應收帳款高。
以大陸的二胎政策預期利多,淘帝模式較易拓展市佔及知名度,營收跟著加盟店增加而成長,所以若麗嬰房能擴大加盟是好事,但公司有沒有本錢擴張,至少本身要能先有盈餘,不然直營虧錢,加盟又賒欠一堆營收帳款,公司撐不久的。
小蜜蜂0909 wrote:
第二季的確是嬰幼兒產...(恕刪)
(1)Q3獲利狀況如何?
2018Q2營收13.94億,2017Q2營收14.94億
2017Q2毛利率44.95%,2017Q3毛利率42.19%
往年Q3毛利率都是一年中最低,比Q2低約1~1.5%
2018Q2毛利率45.51%,若推測2018Q3毛利率是44%
營業費用Q2都是最高的,但這2年有下降趨勢,
2017Q2營業費用率52.96%,2017Q3營業費用率51.81%,
2018Q2營業費用率50.91%,推估2018Q3營業費用率48.5%,
所以2018Q3營利率約-4.5%
2018Q3營收13.50億,營業利益約-0.6億
加上其他收入約0.35億
還是虧損0.25億,約EPS=-0.13
再扣除匯損及所得稅
我想Q3EPS會比Q2好一點
但前3季若為-0.3~-0.5間
今年要轉虧為盈難度很高
(2)Q4有機會轉為年營收正成長嗎?
麗嬰房是生活用品股,今年冬天似乎來的較快,
10月就開始冷了,所以旺季較早來臨,Q4營收應該可以期待
貿易戰應該對麗嬰房沒大影響,但人民幣匯率會傷到
加點想像力,
如果貿易戰讓美國的高價童裝品牌需求轉向同屬中高階的麗嬰房
且在表電商或加盟有大的進展下,則年營收有可能正成長,
只是目前還看不到跡象,只能靜心等待觀察
(3)雖然股價淨值比在這次大盤狂殺下,已經跌到一個超級便宜的價位,
但我只想保留手上的部位期待公司轉虧為盈,也不會想加碼
除非公司明年願意發0.3以上的股利,讓殖利率有3%的水平
不然再便宜的股價都是資金的沼澤,資金應該有殖利率更好的股票可買
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