不默而生 wrote:
依原文轉換價是41...(恕刪)
這也是我看不懂的地方. 假設轉換價是30,低於現貨價才會有套利空間不是嗎? 41塊代表看好之後股價會漲超過,你才會去轉成股票,然後在現貨市場賣掉,賺中間的價差. 我的理解是很多公司利用CB炒作股價讓大股東/外資套利,但走勢跟今天台泥完全相反.
不知能否有人可解答,感恩!
不默而生 wrote:
是的一般而言ECB...(恕刪)
雖然我們操作的是亞泥，但台泥今天發生這種爆量下跌情況，你認為可轉換債僅能台泥市價50元，可轉換債40，這時再來放空50元的台泥，去買40元的轉換債台泥，這種玩法應該會被市場幹瞧到死，所以應該也不會用這麼蠢的方法去套利。
但今天台泥這樣的大跌，一開盤就大跌，而且是重挫，目前原因不明，一定是有我們沒有想到的方法可以套利，也許只是我們沒有想到，這時應該去多方的找資料找出可能性，如果運氣好還能充實自已在可轉換債的知識，下面這篇文章你看看有沒有道理，意思就是可轉換債也是債券的一種，價格也是會跌，如果你放空台泥，買台泥可轉換債，這時如果台泥跌了，這時可轉換債的跌幅一定會把台泥跌幅小，但未來如果台泥漲到42元時，可轉換債的價格就會水漲船高…等，套利的世界就是文字遊戲，也是知識的遊戲。
http://ntd2u.net/thread-1826-1-1.html
下面我們來介紹動態的可轉債套利...利用股票價格波動的情況，去調整作空股票避險部位，以取得利潤（Delta 套利）。
可轉債套利策略中，最為常見的交易策略是Delta避險策略，此策略的交易方式是在可轉債隱含波動率低時買進可轉換債券，並依其Delta值計算所應放空之現股數量，當股價小幅下跌之時，放空現股所獲得的利潤會與可轉債價值下跌的損失相互抵銷；但當股價大幅下跌之時，放空現股所獲得的利潤通常高於可轉換債券價值下跌所導致的損失，此時，將可賺取放空現股所獲得的額外收益。相反的，當股價大幅上漲之時，可轉債價值上漲的利益通常將高於放空現股所導致的損失，因此，此交易策略所獲得的仍然是正的報酬。 然而，可轉債套利策略仍將受到一些因素的影響而導致失敗的結果，包括融券回補風險、流動性風險及波動率等各種因素，均可能影響可轉債套利策略的成功與否。
一般很專業的知識都故意寫的和法院判決書一樣，明明是中文，但就是會讓人看不懂~~
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不然就是保守一點的人，在35元賣掉台泥，然後去買可轉換債，35跌到哪都不關他的事，這五年內漲到41元內也不關他的事，一旦漲過42元，他就是穩贏不輸的，面對目前貿易戰局勢不明的情況，花個20%買個保險，如果台泥未來大好，股價超過41元，到到51元，還是賺的不要不要的。
Acer_kewei wrote:
不然就是保守一點的人，在35元賣掉台泥，然後去買可轉換債，35跌到哪都不關他的事，這五年內漲到41元內也不關他的事，一旦漲過42元，他就是穩贏不輸的，面對目前貿易戰局勢不明的情況，花個20%買個保險，如果台泥未來大好，股價超過41元，到到51元，還是賺的不要不要的。
如果我是外資，買海外可轉債 (轉換價41元。每年會隨權息調整)，可以收到0.5%/年利率的利息，看起來比持有現股風險比較低。如果二年後股價超過35元(假設每年配3元現金)還是有利可圖。目前操作方式會先賣一些，之後再低接，幾年之後再將股價拉過35元，可轉債也可以獲利。
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台泥公告
D.本公司債發行後，當發行公司向股東發放普通股現金股利或其他形式之現金時，於符合受託契約之規定時（轉換價格調整方法將在受託契約中詳細規定），將按下列公式調降轉換價格(向下調整，向上則不予調整，四捨五入計算至新台幣分為止)：
調降後轉換價格＝調降前轉換價格×(1–發放普通股現金股利占每股時價之比率)
每股時價之定義應依受託契約規定。
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假設股價只有35元，現金股利3.5元
本來以為只是簡單的轉換價格扣掉現金股利 (41-3.5)=37.5，就是新的轉換價格37.5。原來不是這樣算的。
新的轉換價格：41*(1-(3.5/35))=36.9元。
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https://wiki.mbalib.com/zh-tw/可转换公司债券海外公司債
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不默而生 wrote:
這也是我看不懂的地方. 假設轉換價是30,低於現貨價才會有套利空間不是嗎? 41塊代表看好之後股價會漲超過,你才會去轉成股票,然後在現貨市場賣掉,賺中間的價差. 我的理解是很多公司利用CB炒作股價讓大股東/外資套利,但走勢跟今天台泥完全相反.
不知能否有人可解答,感恩!
ECB(SCB?)正常都是溢價發行，除了增資股才會折價發行。
所以發行前，外資就會先壓股價，影響30/60/90日的均價(大部份公司定價都是看均價再換算)
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4.轉換價格：
本公司債之轉換價格將於訂價日訂定，轉換價格暫定為普通股參考價格(定義如後)之[101%~140%](其實際轉換價格由發行公司與海外主辦承銷商於本公司債訂價日依當時市場狀況共同決定之)，轉換價格四捨五入計算至新台幣分為止。
普通股參考價格係指發行公司普通股於台灣證券交易所訂價日當日或其前一、三、五個營業日擇一計算之普通股收盤價之簡單算數平均數。
>>>
A大，你是買不到的，應該都是特定人在海外買的。很多公司都是直接發海外公司債，不在台灣發行。
基本上如果股價過轉換價而外資做大量轉換，不只是股本變大，公司也需要認列ECB評價損失，EPS會更不好看。
南亞科的例子
Roger0607 wrote:
亞泥台泥價差縮小，...(恕刪)
連同7月底發行的5.49億美元海外存託憑證在內，台泥今年預計在在國際資本市場籌資共約9.5億美元，創台灣史上非金融非科技公司海外發行最大規模，同時也是大中華區水泥業者過去十年來最高的國際融資規模。
台泥今年動作頻頻，未來有可能是持續成長的動能，但選在貿易戰不明朗時會不會造成反效果？這有待觀察，台泥及亞泥股價會連動，獲利會連動，但今年很明顯台泥動作比較多，但是福還是禍？這沒有人能說得準，如果一開始單打獨鬥，可以在台泥、亞泥跳來跳去沒有問題，但相對的會損失很多的交易稅及手續費，不論看對或看錯，一次就是千分之六，折讓後還是得要千分之四，在成本上還是一個大的負擔，在跳來跳去的過程中，我認為多多少少會吃到版友們的豆腐，所以我覺得這樣做不太妥，亞泥的好處是股本330億，和宏碁差不多，台泥目前的股本來到510.8億，未來可轉換債若再換成股票，台泥的股本也許會變更大，不過都是兩年過後的事了，台泥、亞泥之間的差價我認為不過就是1~2元，不值得勞師動眾的切換，以籌碼面來說，外資群今天避險一賣就35,336張，我們面對外資群對台泥這種巨牛式攻擊，也很難撐得住。
台泥、亞泥一直都是主力股，千張大戶比例台泥是79.87%，亞泥是83.15%，大家還是得要先習慣這些主力的行為，未來比較不容易心理不適應，對這些主力來說，股價就是虛幻的，反正有股息可以息，有機會就套利，需要就避險，股價可以連續大跌好大一段，也可以拉好大一段，可以開盤大跌2元，尾盤給你收平盤，也可以開高漲2元，尾盤給你平盤。
Succubus wrote:
如果我是外資，買海...(恕刪)
一張可轉換債20萬美金，如果每年可以配息調降可轉換價，那我也來買一張好了
可轉換債配息調降轉換價
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所以發行前，外資就會先壓股價，影響30/60/90日的均價。
ans:不知道台泥的訂價規則是什麼，如果是以30/60/90日的均價來訂可轉換價格，那近期來外資群賣台泥就是有道理了。
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