宏達電第二季底帳上還有300多億現金 較去年同期少約100億
c(cash)ps接近40元
土地廠房帳面成本100多億(土地不知有無資產重估)
宏達電70元淨值與樂陞的66元看來差不多
樂陞有一半是商譽 宏達電是真實的資產
以它的技術 做中高階手機代工還是綽綽有餘的
如果能壯士斷腕 手機部門縮編 專注代工 一年一款旗艦
虧損至少能少一半
現在走購併軟體公司方向是正確的 大多是新創公司 一家了不起5億
如果能找到大廠策略聯盟 互相持股 勝算會更高
不走沒風 走了就有風
不走等死 拼死找生路
宏達電轉型的勇氣還是值得肯定的
題外話
樂陞 應收帳逾期4億 佔總應收帳1/3
股價跌破庫藏股下限 如果沒買滿
後續會很精彩
東方不辣 wrote:
我想說說 HTC ...(恕刪)
嗨！我回來了。
這幾天中秋節，帶妻小到香港玩一下，我在香港用手機上網，可以看到各位留言，但不方便打長篇回文，所以有些想法到今天才能回覆。
因為只能看不能回，所以反而讓思緒沉澱，更加有些新的啟發。
我最想回的，就是東方不辣大大這篇發文，以下我絕對沒有酸您或炮您之類的意思，只是您的這段話讓我想了很多，這篇是給所有作多、作空、甚至是路人看的心得。
我們來聊一個話題：
宏達電是間好公司嗎？
這問題太廣了，所以我們用三個角度，來剖析這間公司。這三個角度分別是：
1. 使用者：就是買htc產品的人。
2. 長期投資者：也就是股東，這是我依據網路上截取下來對於「投資者」的定義：投資者付出的是資本，承擔的是商業風險，收取的是盈利，從經濟學的角度，投資者關心的是投資回報率，重視的是風險管理。
3. 短線投機者：定義如下：投機者只追求利潤，甘願冒任何風險，他們更不會考慮價值規律的存在。只要認為所買入的目標會在某種因素的作用下上漲（比如炒作），就會堅決買入，以期從中獲取利潤，而不管其未來的價格是否合理。或者照我之前的說法：從價格波動中試圖取得利潤。
一、以「使用者」的觀點而言：
宏達電曾經是個好公司，但目前在沉淪中。這不是我空口說白話，我依據的是mobile01上htc版的狀況，現在其手機最被人詬病的兩大問題就是：低規高價、及維修狀況不佳。當然有人會說01上有三星的人在黑他，但我看到的真的是其整體討論熱度及市占皆下降。
可是這無所謂，對於喜歡他這品牌的消費者來說，可以不用管別人怎麼講，但品牌愛用者，不等於投資他股票。所以我個人是完全不在這版上談論其產品好壞，甚至我在這上百篇發言中，只有一次提到我現在是用htc手機；我用什麼手機，跟我能否從資本市場上賺取其利潤，是兩回事。
當然，還有vive的愛好者，有人用了vive，覺得他是目前市場上最好的VR裝置，因此投資宏達電。這點，我覺得就是混淆了「使用者」和「投資者」兩者的觀點。下段我會再說明。
二、以「投資者」的觀點而言：
接續上面講的。書上說，巴菲特愛喝可口可樂，所以投資可口可樂賺大錢，這點我想所有人都知道。但這個論述，少了中間一大段，巴菲特愛喝可口可樂，所以去研究這公司的基本面和財報，發現可以投資，所以投資賺大錢。
那請問，現在的宏達電，那一點符合巴菲特投資法則？光沒獲利這點，ROE這麼差，大概就被打槍了。
更重要的是，現在宏達電花大錢去投資vive，對使用者是好事，因為其可以享受到最好的VR體驗，但對投資者來說就未必，因為到目前為止，股東還沒看到公司有獲利，萬一VR獲利不如預期，而手機事業又節節敗退，請問要如何對股東交待？
還有，請問這公司，對股東好嗎？
姑且不論股價從千元崩落下來，害股東損失慘重，光公司用VR這話題來炒作股價，就讓人覺得很差。
二月底三月初，那波飆漲就是靠vive的話題，炒上130。然後股價下跌，市場又發出了vive可能無法幫助太多營收的消息，就開始下跌。跌落到60元時，外資看壞，公司用股東的錢買股票（庫藏股），然後又開始上漲，頓時間vive又變成靈丹妙藥，我看這新聞的進展，才二、三個月的時間，風向可以從看多轉成看空，一會又再反轉看多，這樣搞，股東們會得精神分裂吧！當他股東好嗎？
再者，一個好的公司，是否應該讓其股東完全了解其經營前景呢？
這公司，自一、二年前，王雪紅重掌經營權後，就不再發佈營業預期及展望。然後每次法說就爆營收利空，但為了給人希望，又把明天講得很好。
或許他沒這麼做，股價早就跌到30-50元以下，但我說了，現在是以「投資者」的角度來看，報喜不報憂，對股東是好事嗎？如果沒有這麼說，或許很多人在之前就停止投資出場了，不致於之後會損失慘重。
上面講的大家都知道了，那我現在來提一個概念－－「放空型巴菲特」投資人。
網上隨便抄一段所謂的「巴菲特選股理念」：
1. 選擇安全的企業 ( 比較不可能倒的大公司或傳產 )
2. 避開自己不了解的產業
3. 找出產業中「龍頭股」
4. 再搭配「價值投資法」，當股價滑落到遠低於真實價值時，集中持股，作長線投資「買進」
如果我把上面這段重要關鍵替換一下，便成了：
1. 選擇危險的企業（財報及營收不佳），
2. 避開自己不了解的產業（但手機大家都在用所以算了解吧！）
3. 找出產業中「日落西山股」
4. 再搭配「價值投資法」，當股價飆漲到遠高於真實價值時，集中持股，作長線投資「放空」
請問，現在的宏達電，是否符合「放空型巴菲特」的概念？
所以，在這篇討論串中，有的網友是以定期定額的概念，在放空宏達電，我這裡講的，應該就是其放空原則，就是看其會逐漸走下坡。
不過，給「放空型巴菲特」投資人的建議是，如果其營業前景沒變，但股價過渡飆漲，應該要很高興才對，因為這樣可以空更高的價位，獲利更多。
但大部分的人還是會害怕，所以真正「放空型巴菲特」的投資人很少數，屬於超級藝高人膽大，小弟在此公開說明，我不是，我是下面要說的第三種人－－投機者。
三、以「投機者」的觀點而言：
因為宏達電的股價會大漲大跌，所以對投機者而言，這是一間很棒的公司。投機者要的就是波動，波動越大，他越有機會能從中去獲取利益。有誰會去當沖什麼「中華電」、「華票」等投資型股票？投機者愛玩的就是這種投機股。
當然，你從中有獲利，就會更愛；但若從中虧損，那就會由愛轉恨，所以宏達電就是個讓人又愛又恨的股票。
這幾天，有個討論串也蠻熱門的，就是「為何很多人很愛做空股票；不明白」，當中有段寫到「20塊股票可以漲到80塊，你抱得住，你可以賺四倍。80塊股票，給你空到剩1塊下市，你只賺一倍。」
這句話完全沒錯，只是這是以「投資者的觀點而言」。對投機者而言，他要的是從波動中獲取利潤，所以當趨勢走多便作多，趨勢轉空便作空。
比如說現在台股9000點，在操作大台的人，會因為「台股上漲可以漲到一萬、二萬、三萬點，賺10%、100%甚至200%；但跌時最多賺9000點，賺100%，所以就去作多嗎？」
操作台指的人，看的不過就是從9000點跌落到8500點，他可以賺或賠500點；若漲到9200點，他會賺或賠200點，他看得是當中的差價獲利，而不是算那漲跌幾%。更重要的是他用槓桿操作，賺賠不是用簡單幾個百分比在算的。
那我問一個問題：在這「投資與理財」版上，大部分的人抱持的心態是「投資者」還是「投機者」？
如果你不是買進要跟他成長到天荒地老、或放空直至他下市再見的人，大部分的心態還是投機客，就是想賺那幾元或幾十元的差價。
所以真正的投機客，在看宏達電，心中應該要先無多空想法。他是去尋找影響價格波動的因素，跟隨波動軌跡，去獲取利潤。
那這股票的波動因素是什麼？這討論串開頭第一篇就說了：籌碼。
看消息面操作的，是找錯其波動因素。
而看基本面操作的，應該是「投資人」，不過，我廣義的投資，包括放空。
這篇討論串到現在三個多月了，各位看到了一個完美的投機客誕生了嗎？
我沒有厚臉皮到指自己，我說的是大摩。
二月到三月，作多，賺70幾到130這段。
三月中後股價下跌，開始賣光。
到五月下旬股價在60元低點又作多大買，到90幾元賣光再賺一波。
當跌落到80幾元時趨勢轉空，便放空要再賺。
這才是真正的投機客。
而我不是，因為我很難突破要作多宏達電這個心理障礙。
寫到這邊，已經快三千字了，但話還沒完，果然很久沒說話很悶。
下面是結論，也是真正重點。
各位若認同我說的這三種不同觀點，那就會發現在這版上，很多關於投資／投機宏達電的爭論，都是來自於用錯誤的觀點來作不合理的期待。
像是因為覺得vive很棒就作多，那是以使用者的角度，來期盼投資者或投機者的獲利。
又如之前從60漲到100時，空方損失慘重，認為應該不值這股價，但又很恨空不下去。這就是以「投資者」的角度來期待「投機者」的獲利。
就像上面說的，你真的是投資者（我指的是「放空型巴菲特」），看財報看營收的，那你應該要很高興，還要加碼大力空才對啊！
我寫這麼多，不是叫大家都來放空，而是讓大家了解何謂「投資」與「投機」。
這段時間來，受我所拜的這位精神導師－－大摩的影響，或許有一天，我也會跟著他作多。
因為我知道，我是個投機客。
我覺得，今天寫得這篇觀念，勝過我之前所有的籌碼分析。重要到我把它放到首頁第一篇中，希望各位也能有所啟發。
也歡迎各位指教。
對了，晚點再附籌碼分析，如果還有力氣的話……
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