中美貿易戰背後，關於美債的擔憂有很多討論...
其核心邏輯就是美國的財政赤字以及債務的螺旋均不可持續
6月的6.5兆與9月的3兆多很多人都覺得美國無能為力
只能用發新債還舊債...國外買家並不買單讓美國財政部壓力山大
不過美債的最大債主 美聯儲 絕對不會讓他崩盤...絕對會下場接盤...
但是危機就因此化解了嗎??
其實後續的影響與變化才是重點....
市場的說法是說當初財政部發行的是 2020年葉倫因為新冠期間大量的2.4%
5年期債卷要到期以及前兩年俄烏戰爭期間的2年短期債卷等
今年預計總共到期9兆資金缺口
以今年4.5%左右的利率...如果重新發行.....那利息負擔將每年比去年增加2千億美元
另外除了美國本土外10年以上將不再有人買...可能都降為5年或是2年
也許未來國際標準利率的錨定將不會是10年期美債而是改為5年期美債
第2個問題是美聯儲會接盤多少的問題?以及後續影響
以總額9兆來說 2/3美國的銀行體系願意承擔
剩下的1/3原本是國外買主 中國 日本 歐洲 中東等買家
就看給的利潤有多高了...如果利率太低意願是不夠的
可能只有一半...那就只剩1/6需要由美聯儲出面購買...
這數量相當於 1.5兆美元
也就是說 美聯儲今年可能印鈔1.5兆的資金..相當於增加了M2的貨幣供應量
增加1.5兆美元的貨幣供應量對世界來說會產生什麼影響?美元貶值!!通膨加劇是必然的!!
今年下半年 中美貿易戰會結束嗎？不會!! 那多了這些1.5兆的資金會怎麼跑?
才是決定下半年的金融流量...
如果流向美國股市...那美股就持續上漲再破新高!!!(但...美國AI有新的需求增長動力嗎?)
流向美國製造業可能嗎?(高成本高通膨利潤高嗎?)
如果都不是就只能流向開發中國家(絕不會是中國!!因為中美貿易戰風險大)
但是亞洲國家普遍都被課徵30%以上?
如果都不是....那有沒有可能流入其他大宗商品等剛需..
又或者流入開發中國家房市樓市等?
但是我們大概可以理解 下半年開始...將會進入一個美元貶值 資金開始外流的循環了
而美國會陷入 高通脹 然後又衰退...降息升息都不是的蕭條狀態...至少持續一年半...
直到整個市場消化掉這筆資金，
(也就是各財團把市面上多餘的資金收到錢包中導致貧富差距更大世面流動資金更少為止)...
但是過度增發的貨幣會被吸收。留下的物價上漲卻不會消失..
另外一個問題是 當美元貶值...出口換回來的美金貶值...讓你的成本越來越高利差越來越小
當年新台幣從40升值到28 倒了一批中小企業...紛紛出逃...這次又會有多少出口國家受到影響?
不知道世界會不會因此金磚國家會更加多人想要加入...來應付美國大蕭條與美元儲備快速貶值的問題
下面是這幾天看到一個講解得比較完整的視頻或許他講解得比較讓大家能清楚了解原因
但是其實還有部分沒有提到 比方說美聯儲兜底的能力
真的可以無限嗎??美聯儲的資產負債表真的可能無限擴張??
又或者其實存在著某個界線...超過了也會跟著崩??
hunginn wrote:
但是其實還有部分沒有提到 比方說美聯儲兜底的能力
真的可以無限嗎??美聯儲的資產負債表真的可能無限擴張??
又或者其實存在著某個界線...超過了也會跟著崩??
這些蹭流量的網路媒體少看，很多錯誤觀念、資訊會讓你無所適從。
2020年美國財政部因新冠發行的公債3.3兆，FED就買了1.6兆。
2022年3月開始QT後至今，FED也減持了1.5兆多公債。資產負債表從近9兆減至6兆多，回收貸款、MBS和TS兩兆多，至今美國經濟依然在擴張期。
所以所謂的兜底能力應無問題，也沒有所謂無限擴張。此外如果沒有川普這齣關稅戰，美債今年的借新還舊也沒問題，因為相同面額可以拿到更高的票面利率，投資機構何樂不為？
如果美債到期，美國借新還舊順利，就不會有M2增加問題，就算FED認購部分新債，貨幣會回流銀行的存款準備，以目前過多的準備及流動性也不至於貸放出去，市場不需要就不會成為M2。
美國關稅點起的火，到底是燒成衰退還是通脹，還是兩者發生前就能煞車，是目前觀察的重點。至於美債及美元問題，擔心者避開觀察就好，短期波動加劇是自然的，10y殖利率沒突破前波高點4.809%都在合理範圍。
Mavs41Forever wrote:
美財政部發債前都會與一級交易商討論
聽過沒有賣不掉的產品 只有賣不掉的價格？
發行新美債會賣不掉？
美國債 除了美國自己要技術上違約 是不可能違約的
目前我想不出任何理由 美國要這樣做
大哥 請開示我 是什麼原因 美國自己要違約？
我沒有說美國會違約啊!!!標題都寫得很清楚了絕不會違約
我一直說美聯儲會兜底!!!沒有違約問題
因為美債違約美聯儲本身受傷最嚴重!!
的確啊只有賣不掉的價格而已啊...你用5% 5.5%保證一堆人要買
只是隨著利率越高....年限越長...風險越大啊
所以曾發短債高利會變成常態啊....
只是這樣下去會一直利滾利!!!
今年借債成本只要 4.5% 如果你五年後到期 美國常態赤字會越來越加劇
5年後你要借的利率 可能就會達到6% 然後償債規模 可能 12億起跳!!
而且我主要是探討 如果部分債務規模沒有以新換舊
由美聯儲兜底...會不會新增貨幣發行量導致貨幣貶值和通膨危機?
HK_Sung wrote:
2022年3月開始QT後至今，FED也減持了1.5兆多公債。資產負債表從近9兆減至6兆多，回收貸款、MBS和TS兩兆多，至今美國經濟依然在擴張期。
2020年起的QT 不就引起通貨膨脹嗎?
在2021年就跌到89.5美元指數
然後再2022年1月因為俄烏戰爭 大家對於美債的避險需求 才讓美元指數回彈至113左右
而聯準會縮表示從2023年年底慢慢縮 以每個月數千億再說 才將資產負債表縮至6兆的
美債不會賣不掉，只有賣不掉的價格...
但是從最近幾次美債的拍賣價格除了參與投標的變少外 利率也變高
利率越高越容易賣掉...很多人搶買...但是美國的財政負擔能多少利率?
川普還指望著能夠減稅刺激經濟....
另外如果你預期美元會貶值 你買了5%的利率 結果一年後美元貶值10%
你仍是賠錢....如果利率不夠低有多少買家願意買? 更別說每年通膨還要考慮進去...
美債不是絕對香啵啵...除了利率 還要考慮發債的量!!!
6月要6.5兆 9月還要再3兆...重點是大家手上有多少閒錢可以增購?
賣家的問題是舊新換舊前提是先購買新債...才有能力去償還舊債
問題是買家要先到期拿回本金...然後才有錢去購買新債
時間邏輯上就不對了...如果順序反了 大家手中有多少錢能購買新??
如我所說...如果外面的買家少了.....那美聯儲要兜底..
其影響結果就是你說的 資產負債表從6兆從回9兆 ...
兜底1.5兆 和兜底3兆是不一樣的....
我不太理解為什麼你認為 美聯儲兜底美債並不算印鈔??
也不太能理解為什麼你會認為美聯儲印鈔並不存在上限問題??
另外放水容易回收難?很多人沒想過!!!
並不是很簡單的 借錢還錢而已
而是..1.5兆借出去給100個人...之後錢會經過各種交易活動最後又集中回其中十幾個人手中
造成市面上流動的資金越來越少..而那十幾個人只要把他們欠的錢還清...其他錢就是賺的..
而那些欠債的人只會越欠越多...所以流動的資金就越少...所以實際上回收的錢並不是1.5兆
而僅僅只是那十幾個有能力還錢的人而已...
hunginn wrote:
2020年起的QT ...(恕刪)
第一，2020年是QE，不是QT。
第二，你先釐清6月要6.5兆 9月還要再3兆？這數據的正確性，還是網路坊間流傳？
第三， 2025年第一季美債標售利率普遍維持在4%至5%之間，3年期公債標售殖利率約在4.3%至4.5%區間，還在聯準會基準利率（約4.25%-4.5%）合理區間，你認為六月發行新債，利率會飆升的確切證據為何？
第四，為什麼你認為新債標售會標售不掉，需FED來承接？證據為何？還是臆測？
第五，目前美國經濟各項指標，問題比較大的就是消費信心不足，如果關稅問題把美國帶入衰退，甚至全球帶入衰退，就不會有通脹問題。就算FED印鈔1.5兆購入新債也不會帶入通膨，這和2020年狀況完全不同，2020疫後需求強勁反彈，加上寬鬆的貨幣政策，形成供需雙重壓力，才推動2020年後的通膨急速上升，但2025年的關稅戰會抑制需求，更何況現在利率還在緊縮階段，供需不能同日而語。
第六，你認為美國通膨的發生是QE造成的？還是低利率造成的？通常QE是在利率已接近零時，作為補充貨幣政策的工具，如今利率在緊縮階段，1.5兆的QE會留在金融體系還是會鼓勵消費者和企業增加借貸與支出，刺激經濟活動和需求？
第七，其實你可以靜待六月後觀察通膨及美債利率是否同時走高，這樣至少還有一季的確切證據，再來判斷2025年下半年，甚或明年利率、美債的走勢，證據明確才好說服人，不然淪於陰謀論就是說說故事罷了！
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