如果有在follow他，不難發現演講內容除了介紹Oaktree那部分以外幾乎都是重複他過去在memo、書、採訪中說過的，所以即使今天沒到現場也可以去看他的新書《掌握市場週期》或是看下面幾個YouTube影片就知道他說些什麼。
Marks提到，投資經理最重要的兩件工作是資產選擇(asset selection)和週期定位(cycle positioning)。 此外Marks說他雖然投在新興市場的占比不多但長期看多新興市場，他也說雖然中國市場的波動較大，但像中國這樣的新興市場就像青少年一樣，起起伏伏的，不過重點是 — 他們最好的時光還在前方 (記得Marks原話是 their best decades are ahead)。
Marks整個演講的重點就在於週期，而投資人應對週期的正確方式如果用巴菲特的話來說就是「別人恐懼時我貪婪，別人貪婪時我恐懼」。但這件事非常不容易做到，因為人都是有情緒的，是人就會被市場的恐懼或貪婪影響。當市場在低點時，資產價格低，預期收益高，風險低，正是該積極投資的時候，但大多數人這時都被嚇壞了。因此多數人不是買低賣高，反而是反其道而行。
2008年Marks就曾在大家倉皇出逃的時候進場大買便宜資產，後來獲得很棒的報酬。我之前也有在FB分享過比較近期的例子；2018年道瓊工業指數下跌5.6%，標普500下跌6.2%，那斯達克指數下跌3.9%，下跌個位數感覺不多，但當時市場悲觀氣氛好像08年又要重來一遍似的。不過美股還不夠看，中國的上證指數大跌24.6%，深證成指跌34.4%，香港恆生指數下跌14%，受貿易戰影響甚鉅的中國市場情緒簡直就像世界末日一樣，因此去年底我開始持續買入陸港股。心裡不恐懼嗎? 其實還是會的，開始買入後下墜的刀子還在下墜，市場悲觀情緒越來越悲觀，難免心理還是有壓力。但我知道當時市場估值已經頗低，而且情緒已經到了極度悲觀的地步，此時買入正是風險低、預期報酬高的時候(雖然無法預期何時)。很幸運的是我買的區間是接近底部的位子，過沒多久就得到不錯的收益。
Marks還有提到他認為現在的市場是在第八局: 價格比內在價值更高些，但也有可能持續走向更高。巴菲特日前受訪也指出，當前擁有良好前景的股票價格都太高了，不如回購自家股票，波克夏預計要花一千億美元回購。兩位大師的言談都已經清楚表示，現在是謹慎小心的時候，投資組合要轉向防守。如何防守在Marks的書中有說，想知道的人可以去看他的新書《掌握市場週期》。
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<figcaption id="caption-attachment-5642" class="wp-caption-text">圖中的點是Marks認為現在市場週期所在的位子</figcaption></figure>
比較可惜的是，我原本想說Q&A時間聽眾有機會直接舉手跟大師對話，聽演講前都事先準備好兩個問題要問他了，結果Q&A時間只給主持人問，後面簽書時人太多也沒辦法問。Marks這周要去上海演講，如果有人可以到現場然後想不到要問什麼，可以幫我問問下面這兩個問題然後再跟我說 XD
- What made you decide to sell Oaktree to Brookfield and how do you as a founder feel about it?
- If you were a small investor and therefore not be able to invest in distressed debt, which we know Oaktree specializes in, how would you invest differently?
如果還沒有看過Marks大師的《投資最重要的事》與《掌握市場週期》，推薦你趕快去買來看，保證絕對獲益良多！
延伸閱讀:
[投資必看] 投資最重要的事(一)
[投資必看] 投資最重要的事(二)
[投資必看] 投資最重要的事(三)
