論，壽險股，進場的關鍵秘密

---充分的基礎知識，只是投資入門的基本要件，不足以引領您至成功，所有的常識在實際操作時，都將因為您的心理因素改變成果，了解自己才是靠近長期獲利的關鍵，但是在了解自己之後，直到可以控制自己的心智，仍舊是一段遙不可及的路程---

前言
分享各類文章之前，還是需要提醒各位朋友閱讀跟學習的重點，投資股票，重點在於宏觀的看法，所謂宏觀，就是要看到財報以外的新鮮事情，用以評估未來可能會發生的獲利跟虧損，沒有人可以從財報中，預測到產業前景，或是預估到金融海嘯可能的發生，聽起來簡單，能做到的朋友，依舊還是那10%的投資人，
我相信大部分的朋友，有人真的閱讀過幾本書，有人甚至對於財報分析有自我的精闢見解，但是依我來看，這些都不夠，這在投資界中，只是證明，您識字，除此之外，沒有更多的意義。
投資成功必須至少具備下列幾項重點

1.了解自己，也就是投資心理學
2.宏觀的看法(看見別人沒看到的新亮點)
3.基礎的財務報表分析(不需要太多會計學，重要的項目，不超過10項)
4.廣泛的閱讀各項資訊(絕對不是閱讀各類專家的看法，而是吸收他們所提供的數字資訊就好，收集數字資訊，然後自己分析出看法)
5.了解基礎金融史，300年來不段重複發生的金融貪婪史(建議書籍，異常流行幻象與群眾瘋狂，與天為敵，貪婪時代)

補充上篇文章，論，金融股部分資訊
我曾提到，投資金融股，必須小心未來可能發生的呆帳，就連公認最穩健的銀行都一樣，再次強調，最近10年來，銀行股獲利穩健的原因是在於低利率，跟景氣穩健成長的前提下，所以在超低利率的環境下，呆帳本來就不容易發生，絕對不是金融股很穩健，當景氣衰退時，大家有聽過，或放過無薪假嗎?原本穩健的收入來源，也就是當初提供給銀行的財力證明，一瞬間化為烏有，就算是穩健的銀行，都無法預測到您未來會失業，換句話說，銀行原本的優質客戶，很可能瞬間成為催收戶，公司當然也一樣，當景氣衰退後，當初因為景氣熱絡所增設的新廠房，很可能因為抽單，成為公司的營收毒藥。
這一切，都不會從金融股的財報中看出來，必須從您宏觀的角度去預測，未來金融股發生呆帳率上升的時間跟機率有多高。

---銀行是可以倒閉的---
中央存保制度，保險金額明訂由150萬元調高到300萬，原因為何?
這個答案不是很簡單嗎，就是銀行倒閉的時候，政府跟您約法三章，只願意賠300萬。現在只是因為民粹問題，不敢實施，導致
2013年7月底為止
金融重建基金（RTC）處理56家經營不善金融機構，依法已賠付2,077億元，加計存保公司分攤其中7家金融機構的賠付款800億元，合計賠付款總額為2,887億元。
也就是說，全民負擔，銀行倒閉，由全體中華民國所有國民分擔。

最近大家好像比較認同玉山銀行，跟中國信託是比較穩健的銀行
那我來提供一個數據給大家思考思考。當景氣不佳時，這些績優銀行，發生過什麼事情。

玉山銀行
玉山金融控股公司（2884）子公司玉山銀為配合政府金融改革政策的推動，致力降低逾放比率，增進資產品質，並與國際接軌，200212月12日決定年底前打銷呆帳76億元。
玉山銀之授信品質一向良好，逾放比率一直在國內銀行前五名內，此次打銷呆帳後預計年底逾放比率將降至1.5﹪左右之低水準。
玉山銀今年至11月累計盈餘26.67億元，達成率107﹪，打銷呆帳後，估計每股虧損約1.87元

中國信託
中信金（2891）2006年提存481.38億元呆帳，導致全年累計稅後虧損101.68億元，稅後每股盈餘（EPS）-1.46元

因此金融股風險必須專注在央行利率政策，普遍認為升息是對銀行股的利多，實際上，升息到一定的關鍵點，就會引爆呆帳率升高的炸藥，不可不慎。

您可以成為宏觀的投資人，只要您願意學習成長，在小弟的文章中，您將會看見新的思維，也請您跟著我一起用不同的角度看世界。
過去曾經發生過的奇蹟預言，您沒有參與到，未來即將發生的種種事件，我都會帶領您去洞見未來。

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論，壽險股

小時候，第一次聽到終身壽險的時候，各位朋友，第一個疑問是什麼?
我的直覺疑問是，終身壽險，是公司終身，還是我終身，世界上怎麼會有一家公司保證可以永久經營的，這麼囂張，這跟我念的企業管理提到的，台灣中小企業平均壽命15年，怎麼差這麼多?根據這麼簡單的基礎常識，我對終身壽險一直保持高度懷疑的態度，直到今天。

然而接觸到這個名詞不久後，事實便開始再次證明，小弟從小的眾多疑問，都是來自於基礎的好奇心，跟正確的質疑假設

1997 年~2001 年短短四年內

日本就有超過八家保險公司倒閉，

其中包括了 7 家壽險公司和 1 家產險公司

日本政府對保戶只理賠原本保單約定的90-92%

股東權益則是歸0

在 2003 年 6 月再度修正保險業務法，

削減其對保戶的理賠金額至原應給付金額的 40%

至於台灣

http://www.tigf.org.tw/content/law/law02.aspx

簡單來說，政府保證9成，最多300萬，超過300萬只賠300萬。

但是依舊基於民粹問題，規定暫時不敢實施，依舊是全民負擔
因此朋友們必須完全認知，銀行，保險公司，依法，都是必須倒閉的，目前只是暫時，不敢給他倒閉，政府沒有保證以後也是，萬一發生了，千萬不要上街頭抗爭，遊戲規則已訂，只是大家不願意去面對。

過去曾經在一個尾牙裡，台灣某集團的子公司XX銀行尾牙，總經理曾經公開說，大家別以為收購外商保險公司，是個大利多，外商保險公司，只花一元就賣掉了，如果真的是大利多，他會花10倍的金額去競標，也就是10元。
中國人壽，以1元象徵性的價格，併購保誠人壽的資產與業務

為何外商保險公司急忙退出台灣市場?
原因很簡單，也是因為相對於國際間，台灣保險業會計制度鬆散，並無接續國際慣例，也就是說，外商保險公司基於國外母公司的會計制度改變，如果繼續在台灣經營，必須增列大量保險責任準備金，因此，才趕緊出脫所有台灣保險業務，減少這些費用的認列。
那台灣保險公司為什麼要承接呢?
因為當時台灣的保險法規，並不準備馬上跟進國際間的會計原則，合併外商保險公司後，將立刻取得大量的保險運用資金，且不用馬上像國外一樣，馬上提列費用。
而事實上，保險監理制度到現在還是漏洞百出，導致持續有保險公司繼續被接管，就算是把淨值虧光了，台灣還是不會馬上就接管保險公司

所以各位朋友，可以用最簡單的思維去思考。當初併購這些外商公司的保險公司，真的是利多嗎?

巴菲特都懂得長期投資了，外商保險公司跑得跟飛一樣，是因為外商保險公司的投資效率比台灣保險公司差?
如果連外商都看壞自己的台灣分公司，台灣保險公司卻可以擊敗外商公司?
這些連續性的思維問題，不需要懂太多會計原則，就知道答案了，問題就只是出在，外國管理嚴謹，台灣相對鬆散。換句話說，保險業隱藏的長期經營成本，將是大家在財報中，暫時無法發現的一塊缺洞

以上將保險業基礎的思考概念提供給大家。有另一種角度思考的機會

小弟雖然對於各項金融法規，授信實務，保險法規尚屬認識，但是依舊不會用這些無聊的作業人員應該熟悉的上班技巧多加解釋。
有興趣的朋友，建議自行去參閱並考取以下證照

初階授信，銀行內部控制與內部稽核，金融人員授信擔保品估價人員，高級營業員，壽險人員，產險人員，投資型保險人員，外幣收付非投資型保險，投信投顧法規，信託業務人員。工商倫理、債券人員、股務人員、企業內部控制、資產證券化，金融人員風險管理專業能力，衍生性金融商品。理財規劃人員。結構型商品人員，能力好一點的，可以去看，保險代理人，經紀人，的書籍，以上測驗，除了保險代理人及經紀人為國家測驗以外，其餘證照，都是金融從業人員基本證照，只需要1年半至2年就可以完全取得，非常簡單。(但是我提醒大家，這對於投資完全沒幫助，我取得這些證照，只是工作上需求罷了)

接下來將分析保險股，適合投資或賣出的時間點

保險業收益，
保險公司，收取保費，並拿來做投資運用，
最大筆的變動來源，就是投資收益，
租金收益，利息收益等，其他變動不大的項目我們就不提了

而投資收益就保險公司來講，其重要性，甚至可以威脅到公司的永續經營，目前大部分被接管的保險公司，除了掏空以外，最大的問題就是來自於龐大的投資虧損

至於投資項目最大宗的大約分為兩個部分
1.證券投資
2.固定收益資產

國內保險公司，有幾家固定收益資產龐大，有幾家證券投資部位偏高
這幾家固定收益操作績效良好的公司，其保險收益長期表現明顯優於其他專做證券投資收益的，而國內保險業幾乎都是投資在美國的公債或是類公債或是高等級的公司債券，由於保險公司，都是承保長年期的保單，以最簡單的概念，如果我保單預定利率為2.7%，我將保費收入之後，立刻去承購美國殖利率4.5%的債券，利用這個簡單的利差操作，就可以把獲利鎖在一定的區間之中，只要保險公司持有到債券到期，其中除了匯差以外，跟倒閉風險以外，完全沒有任何風險存在，也因此，某家保險公司由於大量的保險資金投入在這一個領域，造就了他長期的投資績效良好。
但是這樣的投資，有一個大量的費用支出，就是匯率避險，當台幣大幅升值的時候，每年都必須支出數十億的匯率避險成本，只不過好在，當台幣大幅升值的時候，通常是國內外股市多頭的時候，通常在投資部位獲利提升下，這部分通常可以充抵掉。
也因此，如果是長期投資的目的下，我會選擇這類固定收益較高的保險公司。
不過由於獲利平穩，也難有較大的投資報酬率。

不過又有幾家公司，證券投資的比率較高，尤其是投資國內證券的比例，這對於景氣擴張時期來說，盈餘大增的可能性又相對較投資於固定收益類型的保險公司來的高，只要股市持續大漲，這類型的保險公司也就有亮眼的盈餘表現(當然，不乏看到長期投資能力有問題的公司)

這類公司，您會看到當股市大衰退的時候，該公司的股價將會大幅滑落，滑落的程度會遠大於那些專注於固定收益資產的公司，眼尖的讀者應該發現，這就是投資機會所在了，
---在股市擴張的時候，大膽買進這些處於低價的保險公司，並在股市衰退的時刻，毅然賣出或放空該公司---

這類型的保險公司，盈餘跟大盤幾乎正相關(盤整除外)

因此，想長期投資的朋友，我建議買進固定收益比重較高的保險公司
想投機的朋友，買進證券比重較高的保險公司

但是永遠記住，若是景氣出現前所未見的風險時，記得，保險公司也是會倒閉的

例如，美國國債違約，或是股市瞬間大跌40%。當然，機率不高，但是發生的時候，記得
----跑----

至於現在該買還是該賣，追文的朋友應該很明確知道我的建議了

以上分享