結論:
25元以下買進，長期持有，20元員工認股價實質跌破停損，建議參加除息，停利點看各人能力及耐性。
這檔個股股價隨著母公司大成鋼連動，但個人對於大國鋼的評價高於2027大成鋼。
觀念釐清:
1.鋼鋁關稅對於母公司大成鋼好壞參半，因為大成鋼除了是通路商以外，同時也是生產商，生產跟料源很大比例來自大陸。
但對大國鋼而言，關稅只有利無害，因為大國鋼是完全的通路商，不涉及製造，沒有工廠只有倉儲，主要商品是扣件，扣件根本不在232條款範圍內，但是商品報價會因為預期心理漲價。
2.美國降企業營業稅，稅率由38%降到21%，但還有各州4~5%的州稅，大國鋼9成的營收來自美國，在營收一樣的情況下對獲利率的影響是10%左右，但今年的大國鋼營收增幅低標是３成，這會加乘降稅對每股eps的影響。
基本面:
1.近三年eps由0.35元=>0.56元到去年1.21元，今年全年2.2元是低標，今年成長在加速。
去年第4季獲利驟降到0.17元的主要原因是因為認列了1億多的員工認股一次性費用，但員工認股價高於庫藏股成本不少，所以資本公積也增加了一億多，獲利帳面不好看，實際上沒差。
2.近三年毛利率穩定的提升，由28.6%=>32.04%到去年的36.53%，今年受到子公司大成帝國鋁業有新增低毛利業務的影響，維持35%以上的水準是低標。
3.大國鋼這種電商模式的平台有一個特點，除了進貨成本以外，最主要就是整個平台產生的費用成本，每季落在6~7億之間，假設全年營收160億，在這塊成本上高全年營收110億並沒有多少。
也就是說，平台建置完成以後，只要商品項目增加，營收就會增加，營收增加獲利就增加，這也是今明兩年高成長的主要方向，實際成果從第一季目前的營收數字來看，正在加速擴大。未來主要折舊提列完畢後，獲利有機會再大幅彈升。
4.今年前二個月年增31%，預期三月營收會創歷史新高，年增25%是低標，四月營收再創歷史新高，年增一舉跳過40%的機率不小，第一季獲利極可能創歷史新高，低標是0.5元。
營收年增不若母公司大成鋼年增67%來的亮眼，但大成鋼毛利是20%，大國鋼有36%
技術面:
這檔技術面參考價值較低，只有點位問題，無量時低接，若隨母公司大成鋼波動而出量時，千萬別追高殺低。
籌碼面:
股本61.15億，籌碼在外流通低於10萬張，相較於母公司大成鋼穩定很多，但成交量跟走勢在目前看起來有點死魚，但這是暫時的情況，在實際營收跟獲利發酵以後，不會有這問題。
收尾:
個人評價大國鋼的股價跟本益比都不應該比大成鋼差，這可以從去年母子公司還沒熱度時，是由子公司領漲母公司看的出來。
今年大成鋼股價表現的比大國鋼優異，個人認為是因為直覺印象表面營收成長67%跟31%的落差感以及對關稅影響的一知半解所造成，之後股價慢慢拉近甚至超越的可能性絕對存在。
1.大成鋼：鋁沒有自製.通路都是外購.故只要跟豁免國家進貨就沒差.何況目前也已在報價上全數轉嫁給客戶。
2.大成鋼：不鏽鋼部分約自製的部分約是20％上下，其餘是向其他廠商進貨.故此次關稅沒被豁免納影響就是那20％.但成本也已轉嫁出去，目前也已遞件申請個別豁免。
3.大成鋼2017 Q4 EPS 0.2元也因認列大國鋼員工庫存股損失影響到EPS，2017整年EPS 1.25元 但2018昨天已有聽到估5元，其成長幅度高過大國鋼的一倍。
4.大成鋼2017毛利率 Q3 15.19％ Q4 20.16 ，這樣的跳升程度也高過大國鋼，更何況2018 Q1 毛利率也絕對不只20％因目前已有永豐金證券估2018 Q1 EPS 1元。
以上請知悉。
補充一下...剛出來的3月營收...大成鋼76.1億 MOM 12.49% 累計YOY 63.82%
大國鋼16.4億 MOM 47.48% 累計YOY 43.45% 好威～
Tim_Liu0717 wrote:
感謝大大分享好文，個...(恕刪)
以今年三個月已發生的營運成績，
對照去年十二月的新聞預估分析來看，
獲利比預估的更佳，真的超猛~
僅有股息預估少了點，
讓人非常期待。
大國鋼今年獲利亮眼，明年營運展望正面
人氣:
MoneyDJ新聞 2017-12-19 10:59:07 記者 鄭盈芷 報導
美國稅改方案將於本周投票，若順利通過，大國鋼(8415)明年起將可適用21%企業稅率，有助於提升獲利空間；大國鋼今年受惠於美國景氣好轉、市占率穩健提升，前3季EPS達1.04元，已超越去年全年，法人看好，隨著獲利彈升，大國鋼明年配息也將進一步提升，隱含殖利率估5~6%，而因應鋼價上揚，大國鋼12月報價已調漲3~5%，明年Q1營運展望正面。
大國鋼為大成鋼(2027)持股45.92%的子公司，公司為美國扣件通路龍頭，美國佔其營收9成，其餘來自加拿大、歐洲與澳洲等地；在產品組合方面，碳鋼扣件佔營收6成、合金鋼扣件3成，不鏽鋼扣件約5%，其他非扣件產品也約5%。大國鋼的競爭優勢與業務在於完善的B2B電商平台，目前產品種類達6.5萬種，客戶家數超過5500家。
大國鋼Q3因低價庫存逐漸去化完畢，毛利率較上半年34%略減至32.3%，不過在營收規模放大、業外匯兌收益挹注下，單季EPS 0.38元，僅較Q2的0.43元略減；大國鋼今年前3季EPS已達1.04元，超越去年全年的0.56元。
大國鋼受惠於美國市場景氣續旺，10、11月合併營收年增都約29%，而受工作天數影響，法人推估，大國鋼12月營收將較11月下滑，不過在市場需求續佳、報價調整3~5%帶動下，預期大國鋼12月營收有機會維持2~3成的年增表現。
在獲利表現方面，法人推估，大國鋼10、11月毛利率應與Q3水準相當，而12月在漲價效益帶動下，毛利率則有望往33%移動；大國鋼Q4營收持續放大、毛利率可望穩健回升，而業外因有美金資產，還需觀察台幣匯率，但整體來看，法人認為，大國鋼Q4獲利仍可續穩。
大國鋼今年出貨量估增16%，展望明年，大國鋼在美國景氣回溫、企業資金回流，與基礎建設、重建需求帶動下，法人認為，大國鋼明年出貨量仍可維持不錯成長力道，而因大國鋼今年12月已調漲報價，法人預期，明年Q1獲利展望樂觀。
大國鋼也持續布局不鏽鋼扣件新業務，目前不鏽鋼扣件日均營業額已達10萬美金，較今年初的5萬美金提升，明年仍可望持續向上；另外，因應公司布局手工具新產品規劃，大國鋼也收購防護配件通路商Ironclad Performance Wear Corporation，該公司年營收規模約2000萬美金，不過整體營運架構還待調整。
另外，法人指出，大國鋼目前在美國實質稅率達38%，而若本周稅改方案順利通過，大國鋼明年起美國稅率有望降至21%，有助於獲利表現的提升。
大國鋼今年前3季合併營收為83.09億元、年增6.7%；前3季EPS為1.04元，法人看好，大國鋼今年EPS將有機會上看1.5元。而以大國鋼近年配息表現來估算，法人則認為，大國鋼明年配息有機會往1.2~1.5元方向努力。
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