# 「縮表」大家在怕什麼啦？

最近，全球金融市場一聽到 Fed 聯準會要縮表，整個市場恐慌，美國國債殖利率狂升，美股大跌，到底發生了什麼事？「縮表」又是什麼東西？

讓我們來了解「縮表」，到底是什麼意思？ 縮表的英文 Shrink Balance Sheet ，也就是「緊縮」Fed的「資產負債表」；

Fed 的資產總共有 約 4.4 兆



截圖參考於：https://fred.stlouisfed.org/series/WALCL

資產的組成，佔大部份的二宗，各別為：

A: 1.76 兆 MBS 債券 (Mortgage-Backed Securities 房屋貸款債)

B: 2.46 兆 美國國債 ( Treasury Securities)

當這些 債券到期時，美國政府單位是要還錢的，但，重點來了 美國政府沒錢，所以怎麼辦呢？美國政府會 發行新的債劵去還舊的債劵；但 Fed說了，未來，我會減持債劵，因此，我只接受部份的舊債，可以用新債還，其它的，時間到了，你要還我錢。這就是所謂的縮表。

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截圖參考於： https://www.investopedia.com/articles/economics/10/understanding-the-fed-balance-sheet.asp

當我們了解了何謂「縮表」，我們再來了解，Fed 聯準會要怎麼縮？Fed 當然不會一下縮光光，因為美國政府跟本沒有那麼多錢還，所以，他會慢慢縮，以下就是縮表行程


截圖參考於： https://blog.hamibook.com.tw/%E5%95%86%E7%AE%A1%E7%90%86%E8%B2%A1/%E9%9D%9E%E6%87%82%E4%B8%8D%E5%8F%AF-%E7%B8%AE%E8%A1%A8%E7%B6%93%E6%BF%9F%E5%AD%B8-%E3%80%90%E5%B0%81%E9%9D%A2%E6%95%85%E4%BA%8B-%E4%BB%8A%E5%91%A8%E5%88%8A%E3%80%91/

其實不只美國 Fed，其它國家也在縮表中


截圖參考於： https://www.linkedin.com/pulse/central-bank-balance-sheet-adjustment-path-colin-lloyd

看了一下，什麼嘛，也還好嘛～4.5 兆，才要縮個0.4 兆 不到 10%耶，市場到底在怕什麼？

其實大家怕死了，因為

1. 少了Fed這個大咖，這世界誰有這個能力，吃下這些債劵？
   
2. 當Fed不允許全部的新債，換舊債，美國政府是要還錢地，但是，錢從哪裡來？當然是賣國債！對，你沒有聽錯，美國政府為了套利，他自己也吃了一部份的國債。
   

當國債沒人承接，加上國債被大量拋售，你覺得會發生什麼事？當然是國債價格大量下跌，因為市場投資人，私募基金公司也不是白痴，難道坐著等自己手上的國債價格狂跌？當然不會啦！跟著一起賣了！債劵是這樣的，當價格下跌，他的殖利率就上漲，以下是美國十年期國債殖利率走勢圖：

(2018/02/08)


短短2個月，從 12/6 2.369％ 到現在的 2/8 的 2.851% ，足足漲了 20%。

以往，美國政府遇到這種情形都只有二招：

1. 讓Fed吃下債劵
   
2. 印鈔票
   

但這次 ～ 唉 ～ 我不能再寫了。大家笑笑就好！科科～