在解謎之前，先來了解股票是什麼東西，以及如何獲利再來論論今天的主題，以及一些基本概念最後再來論，基本面是否有效。
何謂股票？
股票是公司透過股票這項票劵，向廣大的股東融資(借錢)，用這些資金去投資各個事業、產業，並且從事營利事業，進行生產、製造、服務、運輸等形式，獲得利潤維持公司生存，進而獲利，然後在股價或配股配息等方式，回饋給出資持有股票的股東。
股票的報酬率的來源
資本利得：股票的價差：買進股票之後，短時間或者較常的時間之後，比買進的更高
的價格賣給市場上的其他人。
現金股利：公司從盈餘中或者基本公積，直接提撥現金，依照股東持有股票的比率，
分享經營成果(在此是現金)，入賬至交割銀行的交割戶
股票股利：公司透過今年盈餘轉增資，發放股票，得到現股增加自己股票持有水位。
股票的動能來源：錢
股票市場要漲要跌，都是來自於錢的流動。
漲：有人用更多的錢買股票
跌：有人不計成本把股票砍出
而市場上，錢的流動方向會依照四個面向來決定。
1基本面：財報、價格分析 2籌碼面：大戶心理學
3技術面：價量統計與投資心理學 4新聞面：市場先機
而其中的基本面：如淨值比、本益比、ROE、ROA、營收成長率這些面相，大多數的人都會跟我們說這：基本面無用是落後的指標，股票會漲會跌，看技術面就夠了。基本面大家都會看，沒用！
這是我在市場上常聽到的聲音，但是基本分析真的沒效？那麼巴菲特的價值投資又是怎麼回事呢？(如果基本分析無效，為何巴菲特能靠買股票成為世界首富？)
基本分析不是沒效，而是多數人不會用罷了。不囉嗦太多，我們直接來看看證據就好。
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理專不告訴你的秘密：基本分析有效？
多數人在面對基本分析有效無效，多半是來自於個人的主觀所下的結論，無法非常有力讓我信服。
對我來說，如果一項知識無法驗證，或者得到合理的解釋（邏輯上）這一項知識的基礎是不紮實的：無徵不信。
那麼我就用這樣的信念，找找看是否基本分析有效與否？
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我用的方法：Cmoney回測
首先我把幾項重要的基本面指標挑出來：ROE、PBR、PER等三個因子，納入我的實驗。每一項因子都分為十等分做為測試的基礎，用測試後面的數據，來分析是否基本面是有效。
為什麼選擇這三個因子？
因為這三個因子入手容易，而且只要在證交所的收盤行情中，就可以下載當日的PER、PBR，而ROE可以用PBR、PER計算得出。
另外最簡單，大家最容易忽略的因子，真的是無效的嗎？
反而我個人認為：複雜的方法未必有效、簡單的方法未必無效。
最後我們從回測的結果中分析其中六項數據
1. 年化報酬率
2. 月報酬率夏普
3. 阿法值
4. 貝塔值
5. 月報酬率 > 0 的機率 (絕對報酬率)
6. 月報酬率 > 大盤報酬率的機率 (相對報酬率)
方法細目
1. 測試時間：2000 - 2012過年封關日
2. 各測試數據分為十等分 例如 PBR 最高10% 、PBR最高11%-20%依此類推
3. 買進時間：季報公布的隔日，用收盤價買進
4. 賣出時間：買進之後(PBR為全台股的前10%)，只要持有時間有某一天PBR掉出
最便宜的10%之時，隔日市價賣出
開始看回測結果之前，必須要有的基本常識
1. 股價淨值比(PBR)：通常越低越好
2. 本益比(PER)：通常越低越好
3. 股東權益報酬率(ROE)：通常越高越好
如果上述概念有任何疑慮，請自行Google，上面有很多文章可以參考。
再來幾張圖讓各位看一下Cmoney回測出來的報表會是如何。
讓大家確定這樣的方法在實務中，是確定可行的。
Cmoney測試出來之後的報表總共有七張
第一張，報酬比較表：從圖就可以知道投資組何能否打敗大盤
第二張，買賣記錄表：甚麼時間買，買多少檔，持股有多少。
第三張，買賣價位表：可以看到買進的價位，賣出的價位。
第四張，每月報酬分析
第五張，個股操作明細：這張報表讓我們真的確定，Cmoney不是亂唬爛(我用的方法)，真的可以在設定的時間買進以及賣出。
第六張，個股報酬分析：看看哪些股票勝率高，相對大盤友是多少。
第七張，摘要：最重要的一張年化報酬率，我們分析有效沒效的重要數據，全部都在這一張報表。
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知道了我的方法之後，我們就接著看結果吧！
結論我先說一下：
基本分析有效嗎？我的實驗結果告訴我：有效，而且非常有效！
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在解讀之前先說：這些數據都是從一次又一次的回測中得到的，所以光是PBR、PER、ROE四個參數，我就做了100次以上的回測，才能得到這個結果，這是真的是苦工。而現在看到的數據是從
摘要：截取出來的。
我只讓大家看統計圖，從統計圖上其實大家就可以各自推論了，至於回測報表？不好意思不提供索取。
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首先我們先來看PBR的統計圖(通常PBR越低越高)
PBR有效嗎？
有效：低淨值比的績效明顯高過高淨值比，而且打敗大盤！
最低淨值比那一組，年化報酬率約7.5%。
其餘數據就各自解讀吧，我提供這個報表讓高手自行分析。
再來我們先來看PER的統計圖 (通常PER越低越高)
再看PER之前，我所實驗的PER分兩部分：
1.過去四季累計的PE
2.外資機構預估未來的PE
基礎不同，所以分兩次實驗。
PER有效嗎？ 有效
最低PER(本益比)的那組年化報酬率達到12.5%，遠超大盤。
首先我們先來看PER(機構預估)的統計圖(通常PER越低越高)
PER有效？非常有效！
最低機構預估PER(本益比)年化報酬率驚人，達到22%
最後我們看ROE的統計圖 (通常ROE要越高越好)
ROE有效？ 有效
最高ROE那一組，年化報酬率高達12.5%。
事實勝於雄辯，用基本面買股可有效？
有效，而且還能夠打敗大盤
(請記得80%的基金是無法打敗大盤的，90%的操盤人目前為止總績效為負數)
還在人云亦云基本分析無效？ 事實在眼前！
結論
基本分析有效？ 有效！
有一分證據說一分話(李昌鈺)，說真的，要在金融市場活得長長久久，真的需要去經營，股票不是用來玩的，股票是需要經營的。
股票賺錢的方式百百種，修練的法門也百百種，而我修煉的法門是紮實的分析基礎這一門，不是全憑運氣的下注（我期許自己是會算牌的股市投資者），未來我會陸續放出一些回測的結果跟分析，敬請期待。
