擇時大師，存在嗎？

原文連結：http://windfinance.blogspot.tw/2012/07/1.html

最近在「綠角財經筆記」看到一段話：「市場上很會選股的人有哪些？你可以想到，巴菲特、坦伯頓、林區等人；那很會選時點進出市場的人呢？……，通常，你的腦袋會是一片空白。」

這段話讓我思考了很久，想找出幾位成功擇時進出市場的人，最後還真的找到了！因此，這篇文章，就來談談成功擇時進出市場的投機大師。

安德烈‧科斯托蘭尼 (Andre Kostolany)

科斯托蘭尼自稱是一位投機者，包括股票、債券、貨幣、大宗物資、貴重金屬……等，都是他曾經投機的對象。不過，因為他採取多、空雙向操作的策略，所以並不會刻意炒作價格，完全是看國際政經局勢來決定。

俄國沙皇債券

1989 年，蘇聯總書記戈巴契夫與美國總統雷根多次舉行高峰會談，美、蘇冷戰的氣氛明顯緩和。科斯托蘭尼認為，戈巴契夫將會向西方列強發行公債籌資，而這筆貸款也一定會被接受，但西方列強會以償還沙皇時代的舊債務作為條件。當時，1822 ~ 1910 年間發行的沙皇債券，價格已經跌到票面金額的 0.25 ~ 1 %，幾乎被當成垃圾來看待。

然而，在 1991 年，戈巴契夫和法國總統密特朗會談時，正式承認這些債務，隨後沙皇債券的交易開始活絡，但也只有票面金額的 12 %，也就是花 60 法郎就能買到票面金額 500 法郎的沙皇債券。

幾年過後，戈巴契夫倒台、蘇聯解體，在 1996 年，俄羅斯總統於巴黎簽署合約，規定賠償 20 億法郎，相當於票面金額 500 法郎的沙皇債券，能獲得 300 法郎的賠償，以 5 法郎買進債券的科斯托蘭尼，在這次投機大賺六十倍。

義大利汽車股

二戰結束時，義大利並沒有遭到嚴重的破壞，但由於原料短缺，而義大利政府也沒有足夠的外匯儲備，使得國內工廠無法開工。

當時，義大利與美國簽訂雇傭工作合約，由美國提供義大利棉花、毛線……等紡織原料，經由義大利的工廠加工後，將一部份的成品運回美國沖抵購料款項，剩餘的部份則在國內市場銷售，或是出口到其他歐洲國家。因此，1946 年開始，義大利的紡織業興欣向榮。

過了一陣子，美國加州的大型汽車製造商凱薩弗萊哲公司 (Kaiser-Frazer)，與義大利杜林的飛雅特汽車公司簽訂合約，效法美國紡織業的方式，飛雅特汽車公司將以雇傭的方式替凱薩弗萊哲公司製造引擎。

科斯托蘭尼預見義大利汽車業即將開始復甦，決定以每股 150 里拉的價格，投資徘徊在破產邊緣的法西尼公司。幾個月後，營業員打電話向科斯托蘭尼報告，法西尼公司的股價已經上漲至 450 里拉，此時，科斯托蘭尼不但不賣出，反而加碼買進，最後竟然大賺二十倍。

艾森豪總統之死

當然，科斯托蘭尼也有投機失敗的經驗，在 1950 年代，美國股市大漲，當時，科技類股前景看好，於是他融資買進這些企業的股票，直到用完所有信用額度。

沒想到，1955 年，艾森豪總統心臟病發，眾人懷疑英明的艾森豪總統是否還能競選連任，恐慌的情緒蔓延開來，隔天美國股市暴跌 10 ~ 20 %，科斯托蘭尼面臨融資追繳，但信用額度已經全部用完，不得不認賠賣出股票。

幾天後，艾森豪總統的健康情況好轉，美國股市又開始上漲，有些股票後來甚至漲了十倍，但科斯托蘭尼早已在融資追繳時斷頭出場。

因此，科斯托蘭尼感慨很深地說：「絕對不要借錢買股票。」

科斯托蘭尼五大經典名言

一、在長達八十年的證券交易經驗中，我至少學到了一點：投機是種藝術，而不是科學。

二、投機者應該要有想法，不管正不正確，畢竟是個想法，這是投機家跟賭徒的基本差異。

三、老投機家在布達佩斯糧食交易所說的：「小麥跌時，沒有買小麥的人；小麥漲時，沒有小麥。」

四、我的座右銘是，凡是證券交易所裡眾人皆知的事情，不會令我激動。

五、我的證券交易格言是：「看重小利的人，不會有大價值。」