不知道po這個會不會被戰...最近在暑修投資學不過根本沒上過類似課程,本身是資管方面的,想問01的大大們不知道知道知道答案阿....
1.下列何者最能主張市場不具弱式效率性?請解釋
a 市場中有25％以上的共同基金，其獲利皆超過了市場平均值
b 公司內部人員透過內部訊息在市場中獲取超額報酬
c 在每年的元月份,股票市場會有超額報酬的產生
2.下列哪一項指出市場不具有半強式效率性？請解釋
a 平均而言,共同基金經理人無法帶給投資人高於市場平均值的報酬
b 你無法在公司宣告飛預期盈餘成長後還能買賣股票獲取超額報酬
c 具有低本益比股票似乎能在風險調整後依然獲取超額報酬
d 每年市場中約有50％退休基金的表現超越市場報酬
3.股價在股票分割前一般會產生正的異常報酬,這樣的現象是否違反了效率市場假說呢？ 為什麼
拜託大大別戰我阿 囧 走投無路不知道問誰了...
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有效市場假說（Efficient Market Hypothesis）又叫效率市場假說，有效市場假設。該假說認為，投資者在買賣股票時會迅速有效地利用可能的信息。所有已知的影響一種股票價格的因素都已經反映在股票的價格中，因此根據這一理論，股票的技術分析是無效的。
目錄
[隱藏]
* 1 基本假設
o 1.1 弱勢效率（Weak Form Efficiency）
o 1.2 半強勢效率（Semi-Strong Form Efficiency）
o 1.3 強勢效率（Strong Form Efficiency）
* 2 外部連結
[編輯] 基本假設
依據Fama 對效率市場理論存在的三個基本假設：
1. 市場將立即反應新的資訊，調整至新的價位。因此價格變化是取決於新資訊的發生，股價呈隨機走勢。
2. 新資訊的出現是呈隨機性，即好、壞資訊是相伴而來的。
3. 市場上許多投資者是理性且追求最大利潤，而且每人對於股票分析是獨立的，不受相互影響。
由效率市場理論延伸發展，Fama 依市場效率性質提出弱勢效率、半強勢效率及強勢效率，其分述如下：
[編輯] 弱勢效率（Weak Form Efficiency）
目前股票價格已充分反應過去股票價格所提供各項情報。所以，投資人無法再運用各種方法對過去股票價格進行分析，再利用分析結果來預測未來股票價格，基於隨機漫步假說，未來消息是隨機而來的。意即投資者無法再利用過去資訊來獲得高額報酬。所以，弱勢效率越高，若以過去價量為基礎的技術分析來進行預測效果將會十分不準確。
[編輯] 半強勢效率（Semi-Strong Form Efficiency）
目前股票價格已充分反應於所有公開資訊上，所以，投資者無法利用情報分析結果來進行股票價格預測而獲取高額報酬。因此，半強勢效率越高，依賴公開的財務報表、經濟情況及政治情勢來進行基本面分析，然後再預測股票價格是徒勞無功。
[編輯] 強勢效率（Strong Form Efficiency）
目前股票價格充分反應了所有已公開和未公開之所有情報。雖然情報未公開，但投資者能利用各種管道來獲得資訊，所以，所謂未公開的消息，實際上是已公開的資訊且已反應於股票價格上。此種情形下，投資者也無法因擁有某些股票內幕消息而獲取高額報酬。
1.下列何者最能主張市場不具弱式效率性?請解釋
a 市場中有25％以上的共同基金，其獲利皆超過了市場平均值
b 公司內部人員透過內部訊息在市場中獲取超額報酬
c 在每年的元月份,股票市場會有超額報酬的產生
>b :
弱勢效率市場意謂過去的資訊已經完全反映在股價上 但是對現在的基本面和未來的消息面則沒反應到
題目指何者最符合市場不具弱勢效率性的特性 答案就是強勢效率市場 強勢效率市場
股價會反映過去現在未來的任何資訊也就是說任何人不管有無內線都無法從中獲利
強勢效率市場 內線消息無用 現在基本面過去的資料分析更無用
半強勢效率市場 現在基本面分析無用 旦未來消息面有用
弱勢效率市場過去的資料無用 但是現在基本面跟未來的消息面有用
a.現在的基本面分析有用 所以是偏向半強勢~ 弱勢效率市場之間
b 內線消息有用 所以是強勢效率市場~ 弱勢市場之間
c過去的資料有用 所以是更弱勢的效率市場
2.下列哪一項指出市場不具有半強式效率性？請解釋
a 平均而言,共同基金經理人無法帶給投資人高於市場平均值的報酬
b 你無法在公司宣告飛預期盈餘成長後還能買賣股票獲取超額報酬
c 具有低本益比股票似乎能在風險調整後依然獲取超額報酬
d 每年市場中約有50％退休基金的表現超越市場報酬
>d
半強勢效率市場意謂憑藉著現在的任何基本面分析都無用化 市場不具有半強勢效率性意謂著
利用現在資料進行分析有效化
a b. 依靠現在有資料分析 無用化 績效普通
c. 本益比= 股價/每股盈餘 依靠過去的資料分析還依舊有效
d.利用現在資料分析有效化
3.股價在股票分割前一般會產生正的異常報酬,這樣的現象是否違反了效率市場假說呢？ 為什麼
依據Fama 對效率市場理論存在的三個基本假設：
1. 市場將立即反應新的資訊，調整至新的價位。因此價格變化是取決於新資訊的發生，股價呈隨機走勢。
2. 新資訊的出現是呈隨機性，即好、壞資訊是相伴而來的。
3. 市場上許多投資者是理性且追求最大利潤，而且每人對於股票分析是獨立的，不受相互影響。
根據Fama對效率市場的定義 市場會立即反應新的資訊調整至新的價位
也就是說當效率市場存在的時候 股價將呈現隨機走勢無法用任何方式去分析
既然無法去做任何分析所以也就不存在任何可預期的報酬
根據題目所述說 股價在股票分割前一般會產生正的異常報酬 這違反隨機走勢原則
所以這樣的異常報酬現象違反了效率市場假說
p.s 利用過往唸書時曾選修過投資學的殘餘記憶 試圖解題 這答案應該有問題而且問題應該還不小
打了自己多費工，他們也不會去研究的。
我直接寫給你吧：
pokkiller wrote:
1.下列何者最能主張市場不具弱式效率性?請解釋
a 市場中有25％以上的共同基金，其獲利皆超過了市場平均值
b 公司內部人員透過內部訊息在市場中獲取超額報酬
c 在每年的元月份,股票市場會有超額報酬的產生
效率性表示反應的速度，通常會分：弱勢、半強勢、強勢三種，
觀念很簡單，也就是說當訊息出現時，反應能量強弱。
有許多檢驗方式，簡單的說，當
1.弱勢效率出現時，技術分析無用。若技術分析有用，則弱勢效率不成立。
2.半強勢效率出現時，基本分析無用。若基本分析有用，則半強勢效率不成立。
3.強勢效率出現時，內線與內部資訊無用。若內線有用，則強勢效率不成立。
強弱勢只是學理上的假設，並非真的能夠達到的事實，
此題答案
a.的部份，基金操作由經理人為之，市場具有25%超越大盤報酬，則未達強勢效率市場。
b.的部份，內部資訊有用，表示該市場強勢效率假說不成立。
c.的部份，具有報酬趨勢，表示該市場不具弱勢效率市場，技術分析有用。
pokkiller wrote:2.下列哪一項指出市場不具有半強式效率性？請解釋
a 平均而言,共同基金經理人無法帶給投資人高於市場平均值的報酬
b 你無法在公司宣告飛預期盈餘成長後還能買賣股票獲取超額報酬
c 具有低本益比股票似乎能在風險調整後依然獲取超額報酬
d 每年市場中約有50％退休基金的表現超越市場報酬
我題目看錯了，答案更正在下面第 11 篇。
pokkiller wrote:3.股價在股票分割前一般會產生正的異常報酬,這樣的現象是否違反了效率市場假說呢？ 為什麼
這題題目有瑕疵，分割前產生異常報酬，表示半強勢效率假說不成立！
但是弱勢假說未必不成立。
這題目沒打完吧，是否違反○○效率市場假說呢？
loveandviolin‧愛琴 wrote:
不用PO英文版了，反...(恕刪)
大大真的是太感謝你了..
我看第三題,題目就是這樣耶,他英文版解答是這樣（No, this is not a violation of the EMH. This empirical tendency does not provide investors with a tool that will enable them to earn abnormal returns; in other words, it does not suggest that investors are failing to use all available information. An investor could not use this phenomenon to choose undervalued stocks today. The phenomenon instead reflects the fact that stock splits occur as a response to good performance (i.e., positive abnormal returns) which drives up the stock price above a desired "trading range" and then leads managers to split the stock. After the fact, the stocks that happen to have performed the best will be split candidates, but this does not imply that you can identify the best performers early enough to earn abnormal returns.）...大大 假如我還有兩題想請教可以嗎.. 真的很感謝你 若是不方便也沒關係 我在問問
.真的很感謝感謝
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